法国股票市场在经历自2010年以来最糟糕的一年后，预计将继续疲软 - 彭博社

在巴黎的Euronext NV证券交易所的交易数据。

摄影师：Nathan Laine/Bloomberg在经历了几个月的表现不佳后，法国股票本周享受了一波迅速的反弹。但这可能只是一个小插曲，因为法国的政治危机将持续，而该国紧张的公共财政将使长期投资者保持观望。

在大多数世界主要股市为投资者带来双位数回报的年份，法国的CAC 40指数却处于亏损状态，下跌1.5%，正朝着十多年来相对其他欧洲市场表现最差的一年迈进。这在很大程度上是由于总统埃马纽埃尔·马克龙决定在六月举行突发大选。

这次失败的赌注引发了数月的政治内斗，正当国家急需稳定的领导来控制预算赤字，而该赤字在欧洲中属于最高。在最近的一次不信任投票后，政府陷入瘫痪，借贷成本最近超过了希腊，评级机构警告称，法国的财政状况现在正变得危险失控。

“如果赤字或甚至赤字的预测显示恶化，情况可能会恶化，”瑞银财富管理法国首席投资官Claudia Panseri说。“我认为保险公司和银行将继续表现不佳。”

法国股票在过去七天内反弹，创下自二月份以来的最佳表现，一些投资者押注大部分坏消息实际上已经被市场消化。右翼政治领袖玛丽娜·勒庞给市场带来了额外的提振，她表示，只要下一任总理愿意更慢地缩减赤字，法国就能够克服政府崩溃，在“几周内”提交预算。

苏黎世保险公司的首席策略师盖伊·米勒表示，由于今年的显著表现不佳，法国股票现在变得值得关注。“法国最终会渡过难关，”他说。“市场将基于此反弹，而你希望在此之前做好布局。”

但许多其他投资者认为，反弹不会持久，CAC 40在2025年的潜在收益将受到限制。位于巴黎的拉·芬尚德·德·莱基基尔的交易主管大卫·克鲁克将最近的股票涨幅归因于对冲基金在年底前平仓的短仓。他警告说，没有基本面的向上运动。

银行和保险公司占基准指数的10%，是法国股票表现不佳的主要驱动因素，因为它们特别受到高借贷成本的影响。法国巴黎银行、法国农业信贷银行和法国兴业银行在上半年末时，持有的法国政府债券占其总资产的4%，根据彭博情报。

与欧洲其他地区相比，法国的借贷成本仍然较高，任何对经济的影响都将伤害到服务于国内市场的公司。高盛的一篮子本地销售比例较高的法国公司在2024年下跌超过7%，是基准损失的两倍多。高盛策略师莉莉亚·佩塔文认为，这一趋势还有进一步发展的空间。

“投资者需要关注国内暴露的股票，以评估政治风险，”佩塔文说。

任何新任总理都可能面临导致前政府垮台的同样财政压力，并且对各政党能多快达成协议持怀疑态度。一旦被任命，新总理将提名内阁，由总统任命，然后必须在12月21日之前向议会提交新的2025年预算案。

穆迪评级本周表示，政府的垮台“加深了国家的政治僵局”，并降低了法国公共财政整合的可能性。

巴黎里希留集团的首席投资官亚历山大·赫泽表示，法国股票“与其他地区相比将进一步受损。” “法国资产的风险溢价在未来几个月应保持在高位。”