波兰利率委员会紧张局势加剧，行长寻求推迟降息 - 彭博社

波兰国家银行在华沙的总部。

摄影师：达米安·莱曼斯基/彭博社波兰政策制定者与中央银行行长亚当·格拉平斯基的观点保持距离，他认为明年可能根本不会降息，这表明在国家经济放缓之际出现了分歧。

货币政策委员会成员卢德维克·科特基和亨利克·沃诺夫斯基表示，他们仍然预计这个10人小组将在3月份开始讨论货币宽松。第三位政策制定者伊雷纽什·达布罗夫斯基同意格拉平斯基的观点，认为由于能源价格风险，这样的讨论应该在2025年晚些时候开始，但并没有排除明年某个时候进行宽松的可能性。

行长的态度转变——在他表示宽松可能在2025年中期进行一个月后——令市场感到惊讶，并使兹罗提升至两个月来的最高点。紧缩的货币政策可能会加剧对波兰8000亿美元经济体的担忧，该经济体在第三季度意外收缩，较前一个季度下降。

亚当·格拉平斯基摄影师：皮奥特·马列茨基/彭博社科特基在货币政策委员会中属于少数派，有时与格拉平斯基意见不合，他告诉彭博社，这一转变可能基于政治考量，并不代表整个小组的立场。

“在我看来，州长不幸地再次回归政治，这是令人遗憾的，”科特基说。

政治触发

格拉平斯基是民粹主义法律与公正党的盟友，该党在去年的大选中失利，如果在2025年中期的总统选举中再次失利，可能会完全被边缘化，正如民意调查 目前所示。

总理唐纳德·图斯克指责州长参与政治，并对他的行为发起了议会调查。本周，紧张局势进一步升级，警方短暂 拘留 中央银行管理委员会成员皮奥特·波戈诺夫斯基，并将他带入议会作证，作为另一项调查的一部分，这项调查涉及法律与公正党使用佩加索斯间谍软件。科特基表示，格拉平斯基的转变“可能是某种报复尝试。”

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政策制定者沃诺夫斯基 告诉彭博社，计划在明年晚些时候取消能源价格上限“并不排除在我们了解三月份的通胀预测后进行可能减税的谈判。”然而，他表示，由于上限在九月份到期，2025年的货币宽松可能少于100个基点。

对于达布罗夫斯基来说，可能为时尚早开始讨论明年第一或第二季度的降息，但他并没有排除明年某个时候将基准利率从5.75%降低的可能性。

“讨论并可能决定降息的时机是第三季度，”达布罗夫斯基告诉彭博社。“决定本身也需要稍微推迟，但不一定要等到2026年。”

鹰派的怀疑

周五，兹罗提兑欧元小幅波动，此前周四上涨了0.3%。与此同时，波兰基准10年期国债收益率在前一天上涨9个基点后，再次上涨2个基点，达到5.7%。

分析师们也质疑格拉平斯基的鹰派转变，称他对能源价格的主要担忧似乎过于夸大。根据ING Bank Slaski SA的经济学家，批发电价并未表明2025年底存在通胀激增的风险。

此外，在政府实施电价冻结后，行长加强了他的言辞——格拉平斯基过去曾表示这将帮助货币政策委员会更早降低利率。现在，同样的论点被用来推迟潜在的货币宽松。

“如果根据货币政策委员会的说法，其实施的可能性为零，那么提出中央银行乐观情景的目的是什么，”ING经济学家拉法尔·贝内基领导的研究报告中写道。