美国11月就业报告：债券交易员关注数据以获取美联储降息线索 - 彭博社

寻求支持的债券交易员希望美联储将在本月晚些时候降息，将密切关注周五发布的11月份美国就业报告。

这份劳动力市场的月度快照发布之际，市场隐含的在中央银行12月18日会议上降息25个基点的概率约为65%，预计到明年年底将降息约80个基点。

国债收益率在整个曲线上的水平仍远高于美联储开始降息时9月中旬的4%以下水平，因在更好的数据报告中，未来12个月大幅降息的预期已被削弱。美联储于9月开始降息，并将其政策利率下调了75个基点，至4.5%-4.75%的区间。

“对于强于预期的就业报告来说，阻碍降息的门槛特别高，”BMO资本市场的维尔·哈特曼在一份报告中写道，并指出政策制定者已警告投资者，薪资“可能会产生误导”。

交易员略微偏向于12月美联储降息的概率

来源：彭博社

注：数据截至2024年12月5日下午12:30纽约时间。

飓风和罢工导致10月份仅新增12,000个职位。预计11月份将出现反弹，彭博社对经济学家的调查预测新增22万个职位，失业率保持在4.1%。交易员将关注前几个月的修订以及收入的增长速度，预计工资年增长率将略微放缓至3.9%。

“修订是2024年的主题，因此你应该关注罢工和飓风数据将反馈多少，”DWS美洲固定收益部门负责人乔治·卡特兰博内说。

Catrambone表示，15万到20万个新工作是“一个甜蜜点，而4.1%的失业率最终使市场保持在适度的状态。”

在上个月测试了4.5%的选后峰值后，10年期收益率最初找到了买家，到目前为止，本周基准收益率一直在区间内交易，约为4.18%。在最近的交易中，债券市场在前端和更远的曲线通过期货增加了新的长期头寸。国债期权活动包括寻找10年期收益率上涨30个基点的交易。

“在利率市场中，关于美联储前景的风险平衡更好，”Amundi美国固定收益负责人Jon Duensing说。

就业报告将在下周之后发布一份重要的通胀报告。“工资单和通胀可能会让美联储传达2025年的政策路径，”Duensing说。

包括主席杰罗姆·鲍威尔在内的美联储官员本周承认，自9月份以来经济数据的反弹，为他们采取一种适度的方法，从限制性区域降低利率到大约3%的中性区域铺平了道路，只要通胀降温。美联储将在本周末进入其通常的黑暗期，以迎接本月的会议。

“我认为他们倾向于实施降息，”摩根大通资产管理固定收益投资组合经理Kelsey Berro周四在彭博电视上说。“我认为你得到的大部分指导更多是关于2025年，以及明年减缓降息步伐的必要性。”

DWS主要偏好两年期债券，因为该公司预计美联储明年将继续降息，与长期国债不同，前端在当选总统唐纳德·特朗普提出的政策周围“具有更少的财政变动性”，卡特兰博说。

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瑞穗银行的肯·张是亚洲中解析就业数据并策划这些数据如何影响全球债券的人之一。

“就业数据将在决定国债和全球利率市场的下一步行动中发挥重要作用，尤其是在如此动荡的一周之后，”这位在香港的策略师说。“如果数据出现意外，前端国债收益率将成为焦点，为未来可能更多的市场波动奠定基础。”