澳大利亚中央银行的利率保持稳定，逆全球宽松周期 - 彭博社

关于澳大利亚储备银行的做法是否值得效仿，仍然没有定论，尤其是由于5月即将举行的激烈选举可能意味着更大的财政支出。

摄影师：布伦特·刘因/彭博社澳大利亚的中央银行正在进行一项大胆的货币实验——通过不采取行动。

在大多数发达国家的同行们已经进入宽松周期之际，澳大利亚储备银行自2023年底以来将利率维持在13年来的最高水平4.35%，而大多数经济学家预计这一情况至少会持续到2月。

这一策略的局限性开始变得明显。周三的数据表明，国内生产总值在每人基础上连续第七个季度下降，这是自1991年以来最糟糕的情况（不包括疫情），然而核心通胀仍顽固地高于中央银行的2%-3%目标。

疲弱的GDP数据促使高盛集团的经济学家预测，在周二的年内最后一次利率决策中将出现“鸽派转向”。但根据经济学家和货币市场的预测，圣诞节前不会降息。

长期维持利率不变正在加剧由米歇尔·布洛克州长主持的以通胀为目标的委员会与寻求连任的政府之间的紧张关系，后者试图通过补贴和减税来抵消高企的物价。

货币市场显示，澳大利亚储备银行在4月之前不太可能放松政策，正值联邦选举即将到来，而在这个国家，负债累累的借款人往往将生活成本压力归咎于政府，而不是中央银行。

“现在说RBA的实验是否成功还为时尚早，”财富管理公司JBWere的首席投资官萨莉·奥尔德（Sally Auld）表示。“我可能在这方面持更怀疑的态度，但我会密切关注。”

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来源：彭博社

注意：2024年11月30日后的现金利率指的是OIS远期利率。引用的是美联储有效利率，而不是其目标区间的上限。

在2022-23年，RBA在全球同步收紧周期中大致保持一致，但由于优先考虑维持就业增长，其利率并没有像其他国家那样提高。然而，在其他地方通胀回到目标区间的情况下，澳大利亚并非如此。

这意味着如果美联储在12月再次降息，底部区间将首次低于澳大利亚的现金利率，排除疫情影响。

“在澳大利亚，利率并没有达到许多其他国家的限制性水平，与此一致的是，通胀相对于目标在这里略高于大多数这些经济体，劳动力市场也更紧张，”布洛克上个月表示。“这意味着即使在设定政策时采取类似的方法，调整国内货币政策设置的时间也可能与同行中央银行不同。”

当RBA在2022年5月开始加息时，失业率为3.9%；现在为4.1%。根据曾在RBA担任高级经济学家的约翰·霍金斯（John Hawkins）的说法，劳动年龄人口中就业比例达到了历史最高水平，并高于OECD平均水平。

“国际货币基金组织称澳大利亚储备银行的做法是‘适当的’，所以并不是最热情的语言，”堪培拉大学的高级讲师霍金斯说。“我认为他们值得更多的赞扬。”

然而，关于澳大利亚储备银行的做法是否值得效仿，仍然存在争议，尤其是由于5月即将举行的激烈选举可能意味着更大的财政支出。

“我们认为扩张性的财政政策将越来越抑制包括澳大利亚储备银行在内的宽松周期，因为财政政策和上升的债务将在2025年引起投资者的关注，”加拿大皇家银行首席经济学家苏琳·翁说。

同时，对于当选总统唐纳德·特朗普的美国政策变化将如何影响澳大利亚也存在不确定性。澳大利亚储备银行在11月的会议上讨论了各种情景及其对澳大利亚的影响，并得出结论认为影响最终可能相当温和。成员们指出，无论选举结果如何，美国的财政赤字预计将很大，使得主权债务市场随着时间的推移对不利冲击更加敏感。

与此同时，新西兰储备银行面临着是否过度收紧的问题，因为其利率已上调至5.5%——这是自2008-09年全球金融危机以来的最高水平。该国正面临不到两年的第二次衰退。

“我认为我们可以从塔斯曼海两岸的两种不同货币政策中学到很多，”新西兰储备银行首席经济学家保罗·康威在11月28日的议会特别委员会听证会上说。“我们会将我们所做的与澳大利亚所做的进行比较，这对我们这些宏观研究者来说是一个绝妙的自然实验，因此我们会密切关注。”