在UniCredit与意大利之间关于Banco BPM的对峙中，谁是谁 - 彭博社

米兰的一家Banco BPM SpA银行分行。摄影师：Francesca Volpi/Bloomberg意大利已成为欧洲银行整合的热土，多项交易将改变该国的金融行业，并对德国、法国及其他地区产生连锁反应。

UniCredit SpA对Banco BPM SpA的意外收购提议是在这家较小竞争对手启动自己的收购尝试几周后提出的，该提议包括收购资产管理公司Anima Holding SpA，并从政府手中获得Banca Monte dei Paschi di Siena SpA的大量股份。

重塑意大利银行业的交易浪潮

来源：公司文件；彭博社

注：意大利持有Poste Italiane 64%的股份。截至12月3日的市值。

Banco BPM与Monte Paschi的潜在合并被广泛视为政府计划形成第三大银行集团的基石。UniCredit正试图抵御新竞争对手的出现，同时等待其对德国竞争对手Commerzbank AG的举动如何发展。

这些收购提议吸引了其他参与者，从法国银行Credit Agricole SA——Banco BPM的最大投资者——到保险公司Unipol Gruppo SpA，该公司拥有银行的股份，并表示愿意参与Monte Paschi的事务。此外，还有一对长期在意大利金融界发挥积极作用的富裕家庭。

以下是主要参与者的概述：

安德烈亚·奥尔切尔摄影师：霍莉·亚当斯/彭博社安德烈亚·奥尔切尔，联合信贷首席执行官

作为一位有影响力的交易者，奥尔切尔在过去几十年中帮助改变了欧洲的银行格局。现在领导自己的机构，他正在努力建立一家泛欧银行，并恢复行业的整合。

联合信贷对Banco BPM的报价在宣布时估值约为105亿美元，这将使其在总资产上超越意大利最大的银行Intesa。它已经使奥尔切尔能够复杂化Banco BPM收购Anima并在Monte Paschi中获得更大股份的计划，因为触发了意大利法律中的一项条款，阻止收购目标采取某些措施来保护自己。

奥尔切尔在九月公布的收购Commerzbank的单独努力，目前因德国提前选举而处于停滞状态。该交易将创造德国最大的银行，而联合信贷已经拥有Hypovereinsbank，并将使奥尔切尔能够在波兰扩展。管理层和德国政府的反对使其复杂化。

朱塞佩·卡斯塔尼亚摄影师：文琴佐·隆巴多/AC米兰/盖蒂图片社朱塞佩·卡斯塔尼亚，Banco BPM首席执行官

卡斯塔尼亚在过去十多年中一直管理意大利第三大贷款机构，过去几年一直在应对联合信贷的敌意收购威胁以及政府试图围绕Monte Paschi创建新银行集团的努力。随着奥尔切尔似乎在德国分心，他决定是时候采取自己的行动了。

在11月初，卡斯塔尼亚发起了对安尼玛的收购，巴科 BPM 已经是主要股东。随后，他在政府减持股份时收购了蒙特帕斯基的5%股份。

卡斯塔尼亚需要政府的善意，因为安尼玛的第二大投资者和主要客户之一是国有的 意大利邮政。安尼玛上个月也在蒙特帕斯基中持有股份。如果两家公司最终合并，他们将拥有大约9%的蒙特帕斯基。

乔治亚·梅洛尼摄影师：西蒙·沃尔法特/彭博社乔治亚·梅洛尼，意大利总理

梅洛尼领导下的意大利政府希望看到蒙特帕斯基与另一家意大利银行合并，以在富裕的北部地区创建一个强大的集团。蒙特帕斯基是世界上最古老的贷款机构，确保其作为意大利公司的生存是国家自豪感的问题，经过多年的政府介入。

意大利银行业由意大利银行和联合信贷主导

截至2024年第三季度末的总资产

来源：彭博社的FA

随着罗马寻求将该公司恢复为私人所有权，它找到了愿意购买其在巴科 BPM 和安尼玛部分股份的买家，以及一些国家最富有的投资者。但联合信贷的最新举动让罗马陷入困境。梅洛尼一直支持奥尔切尔收购德国的商业银行，但警告政府有权在巴科 BPM 交易中进行干预，以防损害国家利益。

菲利普·布拉萨克摄影师：乔尔·萨热/法新社/盖蒂图片社菲利普·布拉萨克，法国农业信贷银行首席执行官

这家法国银行在意大利已经有一段时间的增长计划。它在2007年收购了当地贷款机构Cariparma，并随后在资产管理、零售、企业和投资银行业务上扩展。2022年，它披露了大约9%的Banco BPM股份，令市场感到惊讶，引发了对其可能寻求收购的猜测。

它在Banco BPM的股份以及一系列分销协议使得法国农业信贷银行成为该贷款机构与联合信贷之间冲突的关键参与者，以及罗马对新银行集团的计划。法国银行是与Banco BPM在消费信贷和非寿险合资企业中的主要合作伙伴。

另一方面，法国农业信贷银行的资产管理部门Amundi依赖于联合信贷作为其主要的意大利分销渠道。该安排持续到2027年，但奥尔切尔对条款不满意，并试图重新谈判。提供部分合同的潜在延长可能帮助联合信贷首席执行官赢得布拉萨克的支持，以实现收购Banco BPM的计划。

弗朗西斯科·盖塔诺·卡尔塔吉罗内摄影师：罗伯托·塞拉/伊瓜纳新闻/盖蒂图片社弗朗西斯科·加埃塔诺·卡尔塔吉罗尼和德尔·维基奥家族

当梅洛尼政府上个月出售其在蒙特·帕斯基的部分股份时，排队的买家中有两位亿万富翁投资者，他们长期以来在塑造意大利金融方面发挥着积极作用。德尔芬，雷朋制造商EssilorLuxottica SA背后的家族控股公司，持有约3.5%的股份，建筑企业家卡尔塔吉罗尼也持有同样比例的股份，他是《梅萨杰罗》报的拥有者。卡尔塔吉罗尼随后将其股份增至5%。

德尔芬还拥有意大利最大保险公司Assicurazioni Generali SpA约10%的股份，投资银行Mediobanca SpA的20%股份，以及UniCredit的约3%股份。卡尔塔吉罗尼在这些公司中也拥有主要股份。鉴于他们作为激进股东的记录，他们可能在意大利银行业戏剧的发展中发挥关键作用。

亚历山德罗·梅尔齐·德·埃里尔，Anima首席执行官

梅尔齐·德·埃里尔在反对Banco BPM的做法上选择有限，因为意大利资产管理公司的三大客户分别是Banco BPM、蒙特·帕斯基和意大利国有的邮政公司Poste Italiane。Banco BPM和Poste Italiane也是Anima的最大股东。

当Banco BPM发起其16亿欧元的全现金收购要约时，卡斯塔尼亚表示他“相信Anima的董事会会将此视为友好的收购要约。”作为双方确实达成一致的信号，Anima参与了上个月政府出售蒙特·帕斯基股份的交易。

卡洛·钦布里，Unipol董事长

钦布里以伟大的战略家而闻名，通过在BPER Banca SpA和Banca Popolare di Sondrio的大额股份扩大了Unipol的影响力。BPER被视为与Banco BPM的唯一替代选择，成为蒙特·帕斯基创建新国家冠军的潜在合作伙伴。

在九月份，Cimbri表示如果交易包括分销协议，Unipol将考虑购买Monte Paschi的小额股份。他的信息被政府拒绝，政府更倾向于将其股份出售给Banco BPM。但随着BPM成为UniCredit的目标，他仍可能在Monte Paschi的未来中发挥关键作用。

卡洛·梅西纳摄影师：朱利亚诺·贝尔蒂/彭博社卡洛·梅西纳，意大利联合圣保罗银行首席执行官

梅西纳几年前以敌意收购UBI Banca令分析师和投资者感到惊讶，这一举动与Orcel目前在Banco BPM提出的提议类似。这笔交易使意大利联合成为该国最大的银行。

他说，银行的市场份额意味着他无法在国内进行更多收购，并排除了成为Banco BPM的“白衣骑士”。但作为一位自己追求过多项交易的首席执行官，出演一个配角角色并不会让人感到完全意外。