法国股票的短期挤压风险上升，巴尼耶面临投票 - 彭博社

巴黎欧洲证券交易所的股票价格信息。摄影师：内森·莱恩/彭博社投资者应当警惕法国股票可能出现的逼空现象，因为疲软的市场已经消化了大部分潜在的政治压力。

埃德蒙德·德·罗斯柴尔德资产管理公司的全球首席投资官本杰明·梅尔曼表示，法国蓝筹股已经消化了来自可能的米歇尔·巴尔尼耶总理政府倒台的大部分压力。

“法国的情况仍然令人担忧，但要警惕逼空现象，”梅尔曼说，他指的是当投资者押注某项资产下跌时，当市场与他们的预期相反时，他们需要紧急回购头寸的情况。这可能会进一步推动他们所出售证券的涨幅。

极右翼领导人玛丽娜·勒庞及其国民联盟党誓言支持一项不信任动议，该动议由左翼联盟于周三提交。周三晚些时候投票的结果可能对法国的政府、经济和政治产生重大影响，包括政府崩溃和借贷成本上升。

自从总统埃马纽埃尔·马克龙在六月意外宣布提前选举以来，法国的CAC 40指数在很大程度上表现不佳，落后于其欧洲同行。2024年，法国蓝筹股下跌了3.5%，而泛欧斯托克600指数上涨了约7.9%。

CAC 40的一个月波动率保持在高位，而DAX的相应指标则快速下跌。这打开了一个不寻常的差距，通常在风险事件后会迅速关闭，就像夏季时那样。

“CAC已经大幅定价法国政治风险，法国股票的折扣变得显著，”梅尔曼说。然而，下降趋势已经停滞，指数预计在周三将连续第五天上涨。

同样，10年期政府债券与更安全的德国债券之间的收益溢价，这一密切关注的风险指标最近触及90个基点——自2012年以来的最高点——已经收窄，目前交易在约83个基点。

对于希望对冲法国最坏情况的投资者来说，购买欧元区银行指数的卖出期权可以提供对该国债券进一步抛售的保护，巴克莱银行的策略师，包括安舒尔·古普塔在一份报告中表示。但他们还表示，交易者也应该考虑对上涨进行对冲，以防出现“短期反弹”。

“虽然与法国政治风险最接近的资产已经反映出上升的政治溢价，但它们可能仍会面临阻力，”策略师们说。“另一方面，实质上轻仓的头寸和负面价格走势可以说暗示了大量的负面情绪可能已经融入流动性/定价。因此，任何最后时刻的妥协和避免最坏情况都有可能导致CAC的短期反弹。”