日本央行考虑自日本经济泡沫破裂以来首次三次加息的理由 - 彭博社

日本银行行长植田和男有大量数据支持在12月提高基准利率的理由，这将标志着自1989年日本资产泡沫高峰以来，首次在一个日历年内进行三次政策收紧。

行长似乎决心在12月19日的决定之前权衡他的选择。他将筛选即将发布的数据，包括12月13日中央银行的短观调查，并监测美联储在日本银行董事会设定政策前几小时的利率决定。

植田和男摄影师：Ting Shen/Bloomberg尽管如此，近期行动的预期正在上升。植田在周六发布的 采访中重申，如果经济表现符合预期，政府将提高利率，并进一步表示加息的时机“临近”，正是因为预测已被证明是准确的。通货膨胀 势头持续， 企业计划投资，工资也在上涨。

随着年度工资谈判也有相当乐观的开局，表明经济正在逐步迈向良性工资-价格循环，12月的政策会议承诺将是一个非常重要的事件。上个月接受调查的大多数经济学家预计在1月会加息，而植田的周末采访可能推动了其中一些观点的提前，因为周一两年期政府债券收益率上升至 自2008年以来最高。

“下一次加息可能在十二月，”冈山证券首席经济学家、中曾任日本银行官员的中山浩说。“日本银行表示，如果经济符合官方预测，它将会这样做。越来越多的证据支持这一点。”

日本银行上一次在一年内进行三次加息是在1989年。那年的第三次 加息发生在圣诞节，就在日经225指数达到38,957.44的峰值前四天。

这些举措的累积范围，使官方银行利率从年初的2.5%上升到4.25%，再加上银行对泡沫的警告，严重影响了经济，并帮助刺破了投资者过度膨胀的信心。股市直到今年二月，三十多年后才再次回到那个高度。

上田在2024年面临着截然不同的经济形势。日本不再有任何潜在的竞争力成为世界最大经济体。相反，它是一个老龄化的经济体，试图重新建立通货膨胀、经济活力和增长的循环。在经历了多年的政策实验后，行长希望将中央银行恢复到通过利率进行政策控制的正统方法。

自2023年4月上任以来，上田在他的第一个完整年度中，已经通过在三月结束银行的庞大货币宽松计划，并进行17年来的首次加息，使2024年成为一个具有里程碑意义的年份。

下一次加息将使日本银行的政策利率从0.25%提高至0.5%，这是自2008年以来的最高水平。虽然与主要全球同行管理的借贷成本相比，这仍然非常低，但这一举动仍然代表了一个实质性的变化，因为它在多年里维持在-0.1%，成为世界上最后一个负利率。

虽然植田的正常化进程出乎意料地顺利，但也遇到了一些波折。日本银行在7月的第二次加息导致了8月初市场的崩溃，包括日经指数创下的最大单日跌幅。但市场最终还是平稳下来。

植田承诺在日本银行的下一步行动之前进行谨慎的沟通。行长并没有像美联储主席杰罗姆·鲍威尔那样采用那种沟通风格，后者通过说“时机已到”来暗示即将加息。

植田选择使用“接近”这个词，让他能够暗示即将采取行动，而不必将自己限制在一个具体的月份。

在周六发布的媒体采访中，行长指出，他正在关注工资谈判以及美国经济可能出现的任何风险，因为当局试图在政治过渡时期实现软着陆。今年春季实现的强劲工资增长是银行决定在3月开始逐步撤回刺激计划的动力。

本月的决策日可能会看到美国和日本利率差距的缩小，双方都有可能采取行动。截至周一，交易员认为美联储降息的概率约为67%，而日本银行加息的概率约为61%，是一个月前的两倍。

“如果美联储采取行动而日本银行不采取行动，这可能会揭示日本银行的谨慎，并削弱日元，”中山说。“这也可能是导致混乱的一个来源，可能会使金融市场不稳定。”

一些经济学家表示，政治因素可能会将日本银行的加息决定推迟到1月。暂停的一个原因是首相石破茂在执政联盟在10月失去多数席位并遭遇自2009年以来最严重的选举失利后，立足不稳。

首相必须寻求反对党合作，以帮助通过一项14万亿日元（930亿美元）的额外预算来资助刺激计划。政府还需要他们的支持来编制常规预算和进行法律修订。

“石破在执政联盟在国会没有多数的情况下走在钢丝上，”法国巴黎银行经济学家河野龙太郎和白石宏志在周一的一份报告中写道。“如果石破的政府无法进行适当的沟通，同时还要平衡其他任务，日本银行可能会决定等待。”

不过，如果上田认为12月加息的机会不大，他可能不会接受采访请求，长期关注日本银行的村村直美说。该行行长每年只与媒体进行大约两次重要采访，因此上周末故事的时机可能是相关的。

“如果日本银行在考虑1月加息，现在没有必要进行采访并表明加息，”三菱UFJ摩根士丹利证券公司的首席固定收益策略师村村直美在一份报告中写道。“日本银行正在为12月会议的额外加息铺平道路。”