德意志银行在皮博迪煤炭贷款的融资者中脱颖而出 - 彭博社

南非姆普马朗加的一家安哥拉美洲矿业公司的煤炭输送带。

摄影师：沃尔多·斯维格斯/彭博社当皮博迪能源公司同意收购安哥拉美洲公司的煤炭资产时，只有一家欧洲贷方加入了为这笔交易提供融资的美国投资银行和私人信贷专家： 德意志银行。

皮博迪获得了一笔21亿美元的过渡贷款，以帮助其支付收购费用，根据11月25日的 文件。这笔贷款背后是KKR & Co.的部门、杰弗里金融集团公司的一个单位和德意志银行。在提供融资的公司中，只有德意志银行发布了关于煤炭的 明确政策。

彭博社绿色巴巴多斯完成1.25亿美元的债务置换以增强气候韧性纽约和美国东部的北极寒流终于看到尽头拜登为三星SDI-斯特兰蒂斯电池中心提供75亿美元欧盟新领导层将在下个月概述竞争力计划问题在于融资在德国银行的政策中越过了多少界限，该政策将用于供暖和电力的热煤排除在外。皮博迪正在收购的矿山主要生产冶金煤，冶金煤用于钢铁制造。但该公司在其运营中生产两种类型的煤，其中一个被收购的矿山生产热煤。

德意志银行的一位发言人表示，涉及煤炭的任何业务都经过严格分析，所有交易均符合其排除政策。

但气候活动人士表示，不同等级煤炭之间的区别是任意的，最终在衡量环境损害时是无关紧要的。

“煤就是煤，无论其最终用途如何，” 辛西娅·罗卡莫拉，气候非营利组织Reclaim Finance的行业活动家说。所有类型的煤都是“极其污染的，需要逐步淘汰，”她说。

广泛分类为冶金煤的煤炭——通常称为冶金煤——可以在热煤市场上出售。事实上，根据 DBX Commodities的首席执行官亚历山大·克劳德的说法，这种情况在低质量冶金产品如喷吹煤（PCI）和半软焦煤中经常发生。

这种转变在2022年尤为 普遍 ，因为俄罗斯入侵乌克兰扰乱了定价。从 欧洲 到 亚洲，公用事业公司接收了冶金煤以供电厂使用，因为热煤的成本飙升。

Peabody的投资者关系副总裁Vic Svec表示，“任何冶金煤生产商都有可能出现少量交叉量。”他还表示，Peabody从安哥拉美洲收购的矿山所产煤炭进入钢铁市场的“概率非常高”。

在2月的一份 文件中，Peabody表示它“可能会不时将其部分冶金煤产品作为热煤产品进行销售。”

实际上，大多数冶金煤矿会作为副产品生产一些热煤，这意味着公司无法合理声称自己是纯粹的冶金煤生产商。而且由于资金是可互换的，融资一种类型的煤炭资产可能最终会 资助 另一种。

然而，煤炭生产商及其背后的金融机构长期以来一直试图区分冶金煤和热煤。大多数银行和资产管理公司将前者视为更可接受的风险，因为它在生产钢铁中发挥着重要作用，而钢铁是实现清洁能源转型所需的。

皮博迪能源收入来源

皮博迪大部分收入来自热煤。

来源：皮博迪能源SEC文件

实际上，冶金煤的污染程度可能是热煤的三倍，根据能源咨询公司伍德麦肯兹的说法。这就是为什么一些金融公司开始调整排除政策，不仅仅针对热煤。

由Reclaim Finance收集的数据表明，在其分析的99家银行中，有九家已采用冶金煤政策，包括法国巴黎银行和麦格理集团有限公司。而瑞士再保险集团成为今年首家增加冶金煤矿业限制的保险公司。同时，Reclaim Finance分析的386家金融公司中有372家仅针对热煤制定了政策。

由非营利组织Urgewald编制的数据显示美国和中国的银行提供了最多的煤炭融资，其中Jefferies在近年来显著增加了交易。

美国银行煤炭融资

杰富瑞在近年来显著增加了煤炭交易

来源：Urgewald

注意：数据以百万美元计。

在欧洲，德意志银行在2016年至2023年间对其煤炭风险的削减幅度小于同行，Urgewald的数据表明。例如，虽然 瑞银集团和BNP在此期间分别减少了77%和67%的风险，但德意志银行仅削减了4%的煤炭融资。可以肯定的是，德意志在2016年的起点明显较低。但到2023年底，它的煤炭融资比BNP多50%，比瑞银多29%，数据表明。

与此同时，转型为冶金生产的热煤公司发现获得融资变得更加容易。怀特哈文煤业有限公司，澳大利亚最大的煤炭生产商之一，在宣布进军冶金煤后，获得了更好的保险公司支持，彭博社已报道。

而皮博迪在近年来看到大型银行如 摩根大通、瑞银和 美国银行撤回其融资后，现在发现获得资本的难度降低了。

“我们看到，基于皮博迪向一个三分之四的现金流来自冶金煤的公司的戏剧性转型，投资社区的各个方面的接入正在扩大，”斯维克说。

根据彭博社汇编的数据，包括高盛集团和杰富瑞在内的一些银行始终与该公司保持合作。

麦格理、摩根大通、高盛、美国银行、杰富瑞和瑞银的发言人拒绝对此发表评论，这些银行去年接管了瑞士信贷。

皮博迪的贷款方

地区银行已取代大型全球银行成为皮博迪的贷款方。

来源：彭博贷款数据

注意：贷款方包括信用证。金额以百万美元计。

非营利组织还发现了一些公司淡化其热煤生产部分的情况。例如，白天堂煤炭公司在澳大利亚的两个矿山“严重高估”了其冶金煤或焦煤的产量，市场力量，一家非营利组织，以及能源与资源洞察，一家咨询公司。并且巴拉特焦煤有限公司，一家声称专注于冶金煤的印度煤炭有限公司的子公司，在截至3月31日的财年中，将68%的产量发送给电力行业客户，年度报告中提到。

白天堂的发言人拒绝发表评论。巴拉特没有回应评论请求。

“考虑到每种煤的最终用途的不确定性，安全的做法是限制任何类型的融资，”Reclaim Finance的罗卡莫拉说。“冶金煤和热煤之间的差异化做法不应该存在。”