米莱的激励机制将吸引一波美元涌入阿根廷 - 彭博社

bloomberg

2024-12-02

阿根廷总统，哈维尔·米莱摄影师：肯特·西西穆拉/彭博社阿根廷似乎拥有一切：丰富的自然资源，受过良好教育的工人队伍。但由于其政治家习惯于随意改变规则，偏向国家而非私营企业，吸引投资者却很困难。

总统哈维尔·米莱发起了一场运动，试图通过为大企业提供保护其资本承诺的方式来解决这一持续的问题。有迹象表明这可能会奏效。

有潜力推动这个在过去十年中经历了六次衰退的南美国家增长的能源和矿业公司，正在开始申请获得法律规定的为期30年的广泛税收、海关和外汇激励。

哈维尔·米莱试图确保他对企业自由市场的愿景能够抵御未来任何政府的变更。摄影师：肯特·西西穆拉/彭博社米莱——一位在一年前上台的自由主义者——声称企业将在大型投资激励计划（RIGI）框架下承诺投资超过500亿美元。到目前为止，已经提交了六个项目，约占该金额的15%。

为了让滴水变成洪水，外国投资者迫切希望米莱伊取消阿根廷著名的外汇管制，这将统一双重汇率。这是因为RIGI在很大程度上迫使他们以政府控制的汇率将资本从美元转换为比索，而这个汇率比他们在金融市场上能获得的汇率要强，因此为他们提供的本地资金更少。

因此，很多情况已经掌握在本国企业手中。“统一汇率差距是RIGI在数量上增长的基本条件，” 塞尔吉奥·卡维贾，国际税务咨询公司安永（Ernst & Young LLP）布宜诺斯艾利斯办公室的合伙人，他负责RIGI的申请。

激励措施包于八月底实施，成为米莱伊旨在放松阿根廷经济管制的标志性法律的主要内容之一。通过将其有效期延长至一个非常遥远的未来，总统试图确保他对企业自由市场的愿景能够抵御选民重新实施国家主义政策的任何尝试。

外国企业仍然对阿根廷持怀疑态度

外汇管制压制了外国投资者的兴趣

来源：阿根廷中央银行

这在理论上是通向企业高管所要求的“游戏规则”一致性的一个步骤。然而，批评者警告说，RIGI有可能书写拉丁美洲所谓资源诅咒的新篇章，在这些国家允许其自然财富被企业开采，却发现很少有收益流入经济。

“没有任何天文回报能够抵消阿根廷的风险感知；RIGI旨在解决很多问题，” 胡安·普罗卡奇尼，普华永道（PriceWaterhouseCoopers LLP）阿根廷分公司的首席顾问，他在近十年前毛里西奥·马克里的总统任期内领导了阿根廷吸引外国投资的最后一次重大尝试。

普罗卡奇尼在最近一次律师和顾问的会议上发言，会议在布宜诺斯艾利斯市中心举行，讨论RIGI，同时他们急于为寻求纳入该计划的客户编制文件。“我们说‘哇’是因为兴趣，” 安德烈亚·奥特萨，KPMG阿根廷交易咨询负责人，在活动的一个小组讨论中表示。

根据框架的规定，企业必须在2026年8月之前申请，并且必须在批准后的两年内支出至少40%的资本支出——任何项目的最低限额为2亿美元。

根据经济咨询公司Orlando J. Ferreres y Asociados的经济研究主任法乌斯托·斯波托诺的说法，这将为阿根廷带来大量新资金，而最近的投资仅限于偿还现有资产。然而，他对米莱宣布的500亿美元数字表示谨慎：“几乎没有办法将公告中的数字转化为投资；它们没有任何关系，”斯波托诺表示。

在卡塔马卡省的盐湖。阿根廷的锂，蕴藏在安第斯平原中，是投资者的巨大吸引力。摄影师：安妮塔·普查德·塞拉/彭博社米莱任命前美林投资银行的资深人士丹尼尔·冈萨雷斯为其RIGI专员，负责与顾问委员会决定一个项目是否获得批准。冈萨雷斯在能源领域拥有丰富的经验，曾多年担任阿根廷最大石油公司国有YPF SA的高管。

多家能源和矿业公司已经申请，还有少数其他行业——技术、林业、钢铁和旅游——也符合条件。

YPF主导了一项建设油管和港口的项目，投资额为25亿美元，用于出口石油。泛美能源集团及其全球合作伙伴Golar LNG Ltd.也申请了RIGI的激励，以进行一项更昂贵的液化和运输天然气的企业。与此同时，TGS SA和Pampa Energía SA正在研究项目，以引导阿根廷丰富的过渡燃料储藏并将其转化为其他原材料。

在矿业领域，外国投资的承诺在没有当地合作伙伴的情况下更加明确：韩国的Posco Holdings Inc.和一家澳大利亚初创矿业公司提出了开采锂的提案。加拿大的McEwen Copper Inc.也在准备一个项目。

在对投资者来说如此棘手的阿根廷，激励计划的优势是显而易见的。“RIGI是试图在仍然存在障碍的背景下创造一个正常化的泡沫，”马塞洛·加西亚说，他是总部位于纽约的咨询公司Horizon Engage的美洲地区主管。

规避阿根廷关于外汇的许多规定的条款或许是最大的吸引力。经过几年后，公司将可以随意使用来自出口的外币收入，而不必将其兑换为中央银行的比索。

另一个优势是税收的减少。将取消对企业进口建设工厂所需材料的关税，并且作为对阿根廷企业界主要抱怨之一的回应，允许它们免税出口。此外，还有一个增值税的漏洞，将大幅降低成本。

最后，RIGI允许企业规避阿根廷法律体系，直接向国际仲裁法庭提起诉讼，以防未来政府违反合同。

阿根廷已经经历过这种情况。长期以来给予矿业者的税收豁免仅取得了不均衡的成功。另一方面，前政府曾向石油工业提供激励，但企业在索取这些激励时遇到了困难。

位于纽约的资产管理公司Rohatyn Group计划在阿根廷设立新的基础设施基金，表示这一切归结为全面取消外汇管制。

“希望外汇管制能早日解除，”负责Rohatyn在拉丁美洲私募投资的罗伯托·楚特在一个小组讨论中表示。“在宏观经济仍存在疑虑的情况下，投资2亿美元并将这笔资金带入是很困难的。”