外卖英雄首席执行官表示，Talabat的首次公开募股使德国母公司“被低估” - 彭博社

塔拉巴特在迪拜的总部。摄影师：克里斯托弗·派克/彭博社对于外卖英雄公司来说，其中东部门的公开上市带来了急需的现金风暴——同时也带来了一个令人困扰的问题。

周五，这家德国外卖公司在迪拜为塔拉巴特设定了首次公开募股的价格区间上限，暗示市值为102亿美元。这接近母公司的109亿欧元（115亿美元）估值。

这使得外卖英雄面临着在塔拉巴特保持增长的艰巨任务，尽管它仍持有80%的股份，同时还要说服市场相信其剩余资产的价值远高于此。

“我同意外卖英雄在可比基础上可能看起来有些被低估，”外卖英雄首席执行官尼克拉斯·厄斯特伯格在一次采访中表示。“最终，我们并不关注股价是多少。”

自从疫情期间快速扩张后，投资者对食品外卖公司进行了惩罚，因为增长放缓。

欧洲的主要供应商尤其艰难。外卖英雄的股价自2021年1月的高点以来已下降74%。伦敦的Deliveroo Plc自那年首次亮相以来股价下跌62%。阿姆斯特丹的Just Eat Takeaway.com NV最近以约6.5亿美元出售Grubhub，较该单位疫情高峰时的估值折扣达90%。

Östberg 指出欧洲资本市场疲软是三人表现不佳的原因。“看到这一点有点遗憾，”他说。“我们所有人的估值都只是美国同行的一小部分。”本周早些时候，Just Eat 选择退市，并提到交易量低。

Delivery Hero 将 Talabat 最终 IPO 价格定在区间顶部

Delivery Hero 在70多个国家运营，提高了其年度自由现金流指引，现在预计从 Talabat IPO 中产生高达20亿美元的收入。它可以利用这笔现金偿还其51亿欧元（54亿美元）的债务，或收购其他公司。

“从2025年开始，行业并购的星球正在对齐，”Bryan, Garnier & Co. 的分析师 Clément Genelot 说。

Östberg 表示，他并不专注于收购，但 Talabat 的出售“至少给我们提供了更多的选择，参与并购，如果有真正有价值的东西。”Östberg 补充说，这次 IPO 预计将成为阿联酋最大的 IPO，现在拥有一个“强大的投资者基础”。

然而，随着 Talabat 的成功，Delivery Hero 面临着一个与 Prosus NV 相似的困境，这家荷兰电子商务公司继承了大量 Tencent Holdings Ltd. 的股份。多年来，腾讯的股份市场价值超过了 Prosus 的整个业务，促使 Prosus 开始抛售 腾讯股票并回购自己的股票。

外卖英雄将通过首次公开募股出售Talabat的20%股份。Östberg表示，他的公司计划保留其剩余的Talabat股份。但他并没有排除在必要时回购自己的股份。

他说，外卖英雄计划在更多地区增加食品以外的类别，如药品和美容产品。然而，在其核心业务中，该公司正面临来自中国外卖竞争对手美团的压力，该公司于9月进入沙特阿拉伯。彭博情报估计，美团的到来可能迫使Talabat降低佣金费用并增加营销支出，这些举措将大幅削减其估值。

“很难看出他们能带来什么增量价值，除了钱，”Östberg谈到竞争对手时说。“这场斗争不会在金钱上决定，而是在执行上。”