亿万富翁格里福尔斯家族的困境在布鲁克菲尔德退出后受到关注 - 彭博社

格里福尔斯公司在巴塞罗那的总部。摄影师：安赫尔·加西亚/彭博社对于西班牙亿万富翁格里福尔斯家族来说，他们将一个血液采集业务转变为全球最大的医疗财富之一，布鲁克菲尔德资产管理公司计划将其陷入困境的同名公司私有化，曾是扭转局面的一个方式——远离市场的关注。

但这家总部位于纽约的资金管理公司在周三退出了，家族表示不会支持另一个这样的交易。现在，困扰格里福尔斯公司的所有问题再次浮出水面——从做空者对公司治理不善、缺乏透明度和可疑资产变动的指控，到公司因债务驱动的收购狂潮以及对潜在现金危机的担忧。

“一些投资者可能会问，格里福尔斯打算如何解决其未来的债务问题，现在潜在的私有化交易已经不再可能，”巴克莱欧洲制药股权研究副总裁查尔斯·皮特曼-金说。“虽然这些不是短期内的悬而未决的问题，但它们是情绪上的负担。”

格里福尔斯的股价在周三在马德里下跌了多达14%，这是自2月29日以来最大的盘中跌幅，此前彭博社报道布鲁克菲尔德正在放弃其出价。当天收盘时下跌了9%。

资产管理公司提出了一个指示性报价，估值为65亿欧元（68亿美元），这被少数股东视为“低估”，并被公司的董事会拒绝。布鲁克菲尔德在7月公开披露的谈判中，一直希望与拥有约35%制造肝炎和血友病等疾病药物的格里福尔斯家族合作，将公司私有化。

该公司的决定放弃收购提议，部分原因是与家族发生了冲突，实际上寻求的是在并购界被称为“优雅退出”的方式，提出一个董事会无法接受的报价，知情人士表示。家族发言人表示，他们无法同意布鲁克菲尔德所提供的价格。

知情人士表示，该基金在审查公司的账目时也没有获得所需的信息，拒绝透露讨论未公开信息的身份。

在披露谈判四个月后，布鲁克菲尔德仍在等待有关关联交易的信息以完成尽职调查，彭博社在11月初报道。到11月19日，资产管理公司发布其指示性报价时，格里福尔斯尚未提供该信息。在监管文件中，布鲁克菲尔德因“广泛的尽职调查”和董事会的拒绝而决定放弃收购。它拒绝进一步评论。格里福尔斯也拒绝评论。

潜在的布鲁克菲尔德交易将使家族的所有权被稀释，但仍将使其在一个由何塞·安东尼奥·格里福尔斯·罗伊格在一个多世纪前在巴塞罗那创办的企业中拥有重要发言权。

话虽如此，家族对集团的执行控制权已经逐渐减弱了一段时间。

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当创始人的孙子维克托·格里福尔斯在2016年11月向世界介绍他的继任者时，他无法预见他们的任期会如此短暂。在成功将家族企业推向公开上市并进行激进的国际扩张后，维克托将接力棒传给了他的儿子，同样名叫维克托，以及他的兄弟雷蒙，他们将在次年一月成为共同首席执行官。

“格里福尔斯家族的血液中流淌着代代相传的传统，”他在《工业领袖》中写道，这本书讲述了加泰罗尼亚的主要财富，并在当时发布。

维克托·格里福尔斯·德乌摄影师：Josep Lago/AFP/Getty Images但在疫情期间的混乱时期之后，血液采集减少，公司因收购而产生的巨额债务负担变得尤为突出。2022年，这两位家族成员被调往其他执行职务，当时董事会任命私募股权老将史蒂文·梅耶为公司的首位非家族首席执行官。

这对总部位于纽约的做空者Gotham City Research LLC在1月份指控Grifols存在可疑治理、缺乏透明度、将资产转移到家族控股公司以及操纵债务和利润数字的行为几乎没有影响。Grifols在2018年收购的两家公司Haema和BPC由Scranton Enterprises BV拥有，该投资工具由前公司高管控制，包括家庭成员。Gotham表示，这一转移意味着这两家公司没有任何收入可供Grifols或其债权人使用。

Grifols已拒绝这些指控，并在纽约法院起诉了这位做空者。西班牙国家法院在11月19日表示，它将调查Gotham，因其 allegedly 发布了关于该公司的“偏见和欺骗性”信息。

在Gotham报告发布后不久，Victor和Raimon辞去了他们的执行职务，仅保留了与公司前首席科学创新官Albert Grifols Coma-Cros一起的专有董事身份。Grifols进行了管理变更，任命了新首席执行官Nacho Abia和新首席财务官Rahul Srinivasan，后者是美国银行在EMEA的杠杆融资和资本市场的前负责人。9月，Grifols加快了削减董事长Thomas Glanzmann执行权力的计划，以明确区分董事会和日常管理。

Nacho Abia（右）和Thomas Glanzmann在6月14日于巴塞罗那举行的股东会议上。摄影师：Josep Lago/法新社/盖蒂图片社现在，随着公司和家庭希望从布鲁克菲尔德继续前进，《哥谭报告》中提出的问题再次浮出水面。

“虽然我认为不需要全面清理，股票就可以开始运作，但我相信在《哥谭市》做空者报告发布后，Grifols与斯克兰顿之间的持续关系将成为任何长期投资者考虑对这个故事感兴趣之前的一个障碍，”皮特曼-金说。

尽管季度收益符合分析师的预期，Grifols的股票仍比报告发布前低三分之一。

在第三季度末，该公司的债务（包括租赁）达到了92亿欧元。尽管Grifols的杠杆率逐渐改善，但该公司产生现金的能力仍然是一个关键问题，尤其是在它以2024年仅500万欧元的自由现金流指引让分析师感到惊讶之后。

Grifols在6月从中国的一笔销售中获得了17亿美元的收益，这与私人信贷融资结合用于偿还2025年到期的债务。尽管如此，阿兰特拉分析师阿尔瓦罗·伦泽在周三给客户的报告中写道，该公司可能会在2025年3月偿还3亿欧元的债券和其他负债时面临困难。

“即使现金流生成改善，也不足以满足到期偿还和偿还循环信贷额度，因此Grifols完全依赖于银行的支持，”他说。“我们认为银行可能不会提供支持。”