新西兰是通胀低于目标的试验案例 - 彭博社

从可靠的加息鹰派到最主要的鸽派之一。

摄影师：马克·库特/彭博社作为一个榜样，新西兰确实可以在极端之间摇摆。通货膨胀已经被征服，但代价不小。该国正面临不到两年的第二次衰退，政府急于为经济注入活力。中央银行在几个月内从一个可靠的加息鹰派转变为最主要的鸽派之一。

储备银行曾是通货膨胀目标的开创者，但现在可能正在犯错误。借贷成本显然正在迅速下降：周三主要利率下调了半个百分点，这与十月份的相同步骤相呼应。本周可能需要更大的放松，尽管这可能会给人一种恐慌的印象，而这正是货币监管者最不希望看到的。新西兰储备银行行长阿德里安·奥尔确实鼓励了人们的猜测，认为明年初将会有进一步的50个基点的降息。

彭博社观点这是一个完美的借口，让你明天清盘瑞幸咖啡只是星巴克在中国困境的冰山一角嘿，埃隆。你知道谁也是一个颠覆者吗？毛特朗普的石油和天然气数学无法成立在看似简单的决定背后——很少有经济学家预料到没有变化——是令人不安的问题。银行是否过度进行了自2021年底开始的加息运动？当利率开始上升时，奥尔与许多同行在一起；该国比联邦储备委员会提前了几个月，与英格兰银行大致同时，稍晚于韩国。新西兰采取了激进的措施。通货膨胀得到了控制，但增长显著下降。其他国家没有那么激进，强调了打破价格的热情与引发经济下滑之间的狭窄空间。

州长在新闻发布会上承认，这项措施并不是没有成本的。他说：“过去几年我们一直很艰难”，官员们也承担着相应的责任。奥尔补充说，敌人是一个值得尊敬的对手，称通货膨胀为邪恶。很难不同意，但政策制定很少是绝对的。即使是最受赞誉的战士，如已故的保罗·沃尔克，在通货膨胀仍然很高——尽管在放缓——并且远高于美联储一代人后采用的2%目标时，也开始了削减。1980年代初期的一场严重衰退正在从美国经济中榨取一些邪恶。现任主席杰罗姆·鲍威尔建议在2023年中期，等待太久是低于目标的食谱。

奥尔认为通货膨胀过低的机会不大，甚至暗示即将到来的“涅槃”，届时通货膨胀将稳定在1%-3%目标区间的中点，经济将反弹。该银行预测关键利率将降至约3%，大致是既不刺激也不抑制经济的水平。一些怀疑是合适的。通货膨胀正在迅速下降，因为扩张面临困难：第三季度降至2.2%，低于前三个月的3.3%。新西兰储备银行有提高利率的历史，意识到自己过于紧缩，然后迅速回调。“银行总是低估了在宽松周期开始时会降低利率的幅度，我们认为当前的情况也不会例外，”资本经济学亚太区负责人马塞尔·蒂利安特在周三的一份报告中写道。彭博经济学指出，通货膨胀低于预期，这需要更积极的降息。

通货紧缩开始显现

新西兰的价格上涨速度迅速减缓。

来源：新西兰统计局

尽管新西兰的波动令人信服，但从惠灵顿可以看到一个更广泛的问题。各国经济的通货膨胀是否被过于成功地控制住了？过去几十年特征的平静价格时代本应因疫情和贸易战而被驱逐。想知道它是否真的可能回归并不疯狂。新西兰并不是唯一一个显著回落的地方：韩国的消费者物价指数（CPI）低于2%的目标，并且仍在下降，从一个月前的1.6%降至10月份的1.3%。 国际货币基金组织最近预示全球通货膨胀将略低于疫情前20年的平均水平。对唐纳德·特朗普关税的通货膨胀影响的后续担忧使得一些讨论被搁置。请关注这个问题的重新出现。

在周三的媒体简报会上，一组赢得中央银行举办的比赛的学生坐在前面。行长表示希望他们中有未来的中央银行家。如果有的话，她所领导的团队将充满专家，甚至可能拥有研究当今复杂经济学的博士学位。尽管未能实现可能是人类的常态，但涅槃应该仍然是目标。

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