印度未上市股票交易的繁荣带来了财富和风险 - 彭博社

在接下来的几个月里，印度将有30个初次公开募股，总值近40亿美元。

摄影师：Dhiraj Singh/Bloomberg在WhatsApp上关注彭博印度，获取亿万富翁、企业和市场动态的独家内容和分析。注册 这里。

随着印度股票交易所的扩展，过去几年涌现出数十位亿万富翁，一个庞大且大部分未受监管的非上市股票灰色市场也随之出现。

分析师估计，今年财政年度的月交易额平均达到3亿美元，而去年为5000万到6000万美元。投资者在这些公司上市之前，抢购印度最热门公司的股份，包括新兴的快速商业公司如 Swiggy Ltd. 和金融服务提供商 Tata Capital Ltd.

印度非上市股票的繁荣市场为顶级股票经纪人和资产管理者提供了另一种从股票首次公开募股中获利的方式，但诈骗的泛滥也引发了对更多透明度的呼声。

数十个销售非上市股票的网站已为零售投资者涌现。到目前为止，印度证券交易委员会对这些交易的监管力度较小，与香港或美国等市场相比，那里的市场规模更大且监管更为严格。

“当前的IPO法规需要加强，”独立市场研究公司Beat The Street的联合创始人Sudarshan Bhandari说。

在接下来的几个月里，印度将有30个初次公开募股，价值近40亿美元。许多将提供未上市股票。自疫情以来，NSE Nifty 50已上涨超过200%，印度股市的总市值现在约为5万亿美元，尽管基准指数在过去一个月中已大幅下滑。

Unlisted Zone的联合创始人Umesh Paliwal表示，他的平台交易量在过去几个月中增加了三到五倍。自2020年以来，印度的经纪账户数量增加了10倍，越来越多的非城市中心地区的人们对此表现出兴趣。

“我们看到来自小城镇的投资者来到平台上，”Paliwal说。

总部位于迪拜的企业家Piyush Jhunjhunwala表示，海外侨民也渴望在印度的股市繁荣中获利。在成功购买未上市股票后，Jhunjhunwala于2022年创立了Stockify Fintech Pvt.，以满足外国投资者的需求。从那时起，网站流量几乎增加了20倍。

成为诈骗的受害者尤其让零售投资者感到担忧，如果一个平台未能交付，印度的保护措施很少。那些不靠谱的运营商正在侵害印度最新的投资者，他们往往依赖社交媒体影响者的指导进行交易。

在2019年，Sushil P.，一位总部位于挪威的软件工程师，试图在 One 97 Communications Ltd.（更为人知的是Paytm）在印度交易所上市之前购买其股权。他从财富管理初创公司Minance Investment Advisors Pvt.购买了股票，该公司由前亚马逊印度风险分析师Anurag Bhatia创立。

Bhatia在社交媒体上是一个显著的声音，在许多方面，他是印度最早的金融影响者之一。他在Quora等平台上提供投资建议，分析市场动态，并向近40,000名追随者讲述他的交易技能故事。

Sushil被吸引了。但他从Minance那里从未收到Paytm的股票，必须追赶该公司数周才能拿回自己的钱。2020年，印度证券交易委员会（SEBI）禁止Bhatia和其他人进入印度证券市场。当地当局指控他欺诈。

Minance自那时起已关闭，Bhatia没有回复评论请求。

“人们在公司上市时预期价格会在短时间内飙升而购买股票，”Sushil说。“贪婪迫使人们在对他们投资的公司没有任何基本了解的情况下进入这个资产类别。”

目前，大量资金集中在财富管理者、股票经纪人和投资银行手中。他们从创始人、员工和投资者那里购买大量未上市的股权和优先股，然后以佣金的方式出售给客户。

Motilal Oswal私人财富的首席投资官Sandipan Roy表示，资金管理者通常还会从三到四个大型投资者那里采购股票，然后将其拆分成较小的数量，供在线平台和财富公司使用。

公司员工、风险投资公司和私募股权机构都在寻找自己的盈利方式。一种策略是在股票上市前或在草案招股说明书提交后立即向市场大量投放股票。这实际上将风险从内部人士和机构转移给零售投资者，如果首次公开募股（IPO）表现不如预期或内部财务问题浮出水面，而这些问题之前对外部买家是未知的，零售投资者就会吸收后果。

以食品配送初创公司Swiggy为例，该公司本月在印度证券交易所上市，市值为13亿美元。虽然公司的投资者、首席执行官Sriharsha Majety和其他高管通过IPO赚取了数百万美元，但他们在四月至十一月之间也出售了超过8500万美元的股票。

其中相当一部分是由主要面向零售投资者的非上市股票平台和财富管理公司购买的。Swiggy的员工在IPO公告前离职，带走了数千股股票。根据两位知情人士的说法，来自中国和韩国的私募股权投资者也从九月开始抛售。

Beat The Street的Bhandari认为这是一个透明度问题，即使这种策略并不违法。他表示，利用对非上市股票的热潮，管理者和其他知情人士出售的股票数量超过了他们原本打算或公开披露的数量。

在八月，太阳能电池制造商Premier Energies Ltd.通过其IPO筹集了3.37亿美元，出售了6280万股股票。但在上市前几天，该公司的创始人和投资者向一组特定的共同基金和外国机构出售了1930万股。（该公司未对此请求作出回应。）

“一些创始人在未上市领域利用了巨额溢价，”班达里说。