BOK可能会维持利率不变，因为它权衡特朗普的影响：决策指南 - 彭博社

Sam Kim

2024-11-27

韩国首尔的韩国银行大楼。

摄影师：Woohae Cho/Bloomberg韩国银行广泛预计本周将维持政策不变，因为它正在权衡上个月四年来首次降息的影响以及唐纳德·特朗普当选的影响。

在彭博社调查的22位经济学家中，有18位预测周四货币政策委员会会议时将维持在3.25%的利率，这是自中央银行开始政策转变以来的第一次决定。

另外四位经济学家预计将降息四分之一个百分点，其中包括巴克莱银行经济学家Bum Ki Son，他指出特朗普当选后经济不确定性加大，特朗普的竞选平台包括对依赖出口的国家如韩国征收更高的关税。前总统的回归使韩国的经济前景变得不明朗，并已对其货币造成冲击。

本月早些时候，韩元跌至两年来的低点，反映出人们对当选总统的政策将损害贸易的担忧。今年该货币贬值近9%，是亚洲仅次于日元的第二差表现。韩元的疲软为目前维持利率提供了另一个理由。

如果特朗普真的实施关税，韩国经济将高度暴露。韩国在对美国的贸易顺差国家中排名第八。它还将约五分之一的出口运往中国，而中国是特朗普可能征收高达60%关税的目标。

即使在美国选举之前，经济学家们也开始对经济感到不那么乐观，因为出口的增长势头减弱。尽管如此，即使在增长放缓、通胀降温以及对特朗普政策的担忧下，韩国银行通常会避免在危机时刻之外进行连续降息。

一些经济学家已经下调了对韩国明年经济增长的预测。国际货币基金组织上周预测今年增长2.2%，2025年增长2%，这些下调与彭博社的估计一致。

如果韩国银行也跟随下调自己的预测，这将为明年更快的降息步伐奠定基础。

自选举以来，李昌镛行长尚未谈及特朗普胜选的政策影响，但董事会成员金钟华上周表示，美国投票结果增加了政策的不确定性。

彭博经济学预计，四次降息将使利率在2025年底降至2.25%，并在2026年初再降一次以支持经济。这与本月早些时候彭博社发布的其他私人经济学家预期的三次降息相比，降息步伐更加激进。

“气氛有些偏向鸽派，”新永证券的固定收益策略师赵永久说。“如果银行这个月降息，那将是个惊喜，但我预计在一月份降息。”

### 关注事项：

在韩国银行大约上午9:50当地时间宣布其决定后，将公布更新的增长和通胀预测。8月份，银行预计2024年经济增长2.4%，2025年增长2.1%。李总裁已经表示，今年的增长将更接近2.2%或2.3%，但如果有任何进一步的调整，可能会引发对未来更激进降息的猜测。
如果银行如预期保持利率不变，呼吁降息的异议者人数（如果有的话）将提供一个衡量下一个利率变动可能何时到来的标准。李总裁通常在大约上午11:10开始的简报中早期透露投票结果。
董事会成员之间的利率展望在简报中也是一个关键时刻。上个月五名成员表示，他们认为政策利率在10月会议后三个月内将保持在3.25%，而一名成员则对在此期间降息持开放态度。如果一月份有变动，这些数字应该会显著变化。
投资者还将关注政策轨迹的其他线索，例如对通胀趋势、国内消费、当地房地产市场和家庭债务的评论，以及特朗普政策对经济的可能影响。