软件股票上涨，芯片失去吸引力，瞄准特朗普时代 - 彭博社

上个月，科技投资者之间发生了重大变化：软件股正在上涨，而半导体制造商的股票却没有。

华尔街正在从芯片行业进行轮换，因估值过高和与唐纳德·特朗普相关的贸易战风险而感到沮丧。一位直言不讳的批评者，当选总统在周一主张对中国、加拿大和墨西哥征收额外关税。相比之下，软件股正在上涨。投资者对该行业持乐观态度，因为其面临的关税风险较小，并且随着人工智能的有利局面似乎即将从基础设施转向服务。

“软件落后了，但似乎是人工智能的下一个赢家，尽管如果新政府对监管和并购更加宽松，它也可能受益，”Glenview Trust Co.的投资总监比尔·斯通表示。

最近的财报突显了情绪的变化。数据分析软件公司Snowflake的股票因强劲的预测而飙升，而对人工智能软件的需求推动了Palantir Technologies的爆炸性业绩。相比之下，即使是Nvidia的强劲业绩也未能激励投资者。

到目前为止，在十一月，一个重要的基金追踪软件行业上涨了16%，有望实现一年内最大的月度涨幅。与此同时，一个半导体基金的涨幅不到1%。根据彭博情报的数据，流入软件ETF的资金也大大超过了芯片基金。

根据Jefferies的股票交易主管Michael Toomey的说法，这一表现代表了“软件与半导体之间的历史性记录”。尽管如此，这一变化“几乎没有在其相对表现的10年图表上留下痕迹”，这表明趋势有继续的空间，他表示。

轮换的程度将取决于特朗普执政下事情的发展。Pacer ETF Distributors的总裁Sean O’Hara认为，“在关税方面，芯片制造商面临着很多不确定性”。这造成了波动的潜力，尤其是因为芯片股已经经历了一次与人工智能相关的大幅反弹。“与此同时，我认为我们会看到更多关注人工智能软件，”他说。

到目前为止，人工智能的主题使芯片制造商受益远超过软件公司，因为公司正在向他们需要的芯片和服务器注入资金，以运行技术。与此同时，只有少数软件公司——如Palantir、微软和甲骨文——看到了与人工智能相关的显著利好。但软件和服务可能是下一个看到人工智能增长拐点的领域。

与此同时，成为人工智能贸易的首个主要受益者使得芯片制造商的成本高昂。费城半导体指数的交易倍数为预计利润的24倍，高于其10年平均的18倍，像ARM Holdings Plc和Nvidia这样的股票是最昂贵的。这可能意味着如果出现逆风，风险会更大。