索尼对角川动漫的追求看起来是一个很好的收购想法 - 彭博社

位于旧金山Crunchyroll总部的漫画图书馆里的书籍。

摄影师：Marlena Sloss/Bloomberg索尼集团公司正在与日本历史悠久的娱乐行业之一的最大收购案调情。但首先……

今天你需要知道的三件事：

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命运多舛的商业伙伴

角川公司，出版从动漫到漫画再到成人杂志的所有内容，上周宣布它已收到索尼的正式兴趣表达。这是两家娱乐巨头之间长期往来的最新进展。

他们多年来一直在测试潜在合并的水域，但从未完全解决对承诺程度的分歧。总部位于东京的角川希望其邻居索尼要么完全收购，要么不收购，而索尼则长期以来希望有选择性地提取与动漫和视频游戏相关的资产。

两者现在处于正式谈判阶段的事实非常令人鼓舞。双方实际上可能准备认真对待并敲定一项交易。

成立于1945年的角川在现代日本是一种罕见的存在。它拥有超过100,000部适合动漫的奇幻和科幻小说及漫画的版权，并且具备从零开始制作动漫系列的能力。除此之外，它在国内创意行业拥有广泛而深厚的联系，使其能够轻松吸引获奖艺术家。而且，别忘了——因为索尼肯定没有忘记——角川在包括Elden Ring开发商FromSoftware Inc.在内的知名游戏工作室中持有股份。

最重要的是，角川是一个上市公司。它的少数同行，如讲谈社（进击的巨人）和集英社（海贼王，龙珠），都是私人公司，他们的长期拥有者毫不犹豫地拒绝收购提议。但上市公司拥有更为多样化的股东群体，世界上的知识产权囤积者有更好的机会。

多年来，角川吸引了微软公司、腾讯控股有限公司和韩国的Kakao公司的关注。动漫是娱乐行业中增长最快的细分市场之一，伴随着成长于最大特许经营的整整一代人正在提升购买力并增加消费支出。根据日本动画协会的数据，到2022年，日本的动漫产业在十年内翻了一番，达到了3万亿日元（195亿美元）。

这家东京公司由创始家族成员和前董事长角川次彦领导，长期以来拒绝了追求者。但这位81岁的老人在参与一起奥运贿赂丑闻后已离开公司，而角川在夏季经历了一次臭名昭著的网络安全漏洞，这对其声誉（和价值）造成了伤害。

索尼准备进行更积极的知识产权拓展，旨在扩展其内容组合，以支持其PlayStation平台，同时也为其各种其他娱乐产品提供支持。腾讯等公司对角川感兴趣的一个重要原因是相信他们，作为收购者，可以通过跨越不同类型和媒体更有效地利用其知识产权库。

日本制造的动漫近年来为索尼带来了丰厚的商业收益。索尼的动漫策划子公司Aniplex通过将由集英社拥有的鬼灭之刃改编成动漫系列，并随后制作出创纪录的电影，取得了巨大的成功。还有Crunchyroll，这是一家索尼在2021年以12亿美元收购的美国动漫发行商，在国际上占据着分发日本动漫的领先地位。但索尼仍然在很大程度上依赖外部出版商的动漫知识产权，公司可能对分享决策权和销售感到厌倦。

索尼知道，如果拥有内容，可以赚取多少更多的收入。该公司拥有世界上最大的音乐母带许可库，每当一首歌被播放时就会产生收入。在游戏方面，任天堂通过将其游戏角色授权给电影制片人、商品供应商和主题公园运营商，获得了可观的额外收入。同行游戏出版商卡普空利用授权商品和活动来提升其旗舰系列的销售，包括怪物猎人和生化危机。索尼自己也在根据其游戏知识产权制作好莱坞电影，如神秘海域。

收购角川将立即使索尼成为动漫领域更具竞争力的参与者。这些幻想宇宙可以轻松转化为PlayStation游戏或更雄心勃勃的电影。

还有FromSoftware，由著名游戏创作者宫崎英高领导。

一位投资者开玩笑说，仅仅宫崎就至少值角川市场价值的三分之一，因为他能够不断制作出巨大的热门作品。在艾尔登法环之前，他创作了著名系列装甲核心和黑暗之魂，后者催生了一种被称为“灵魂类”的游戏类型，以其严酷的游戏玩法而闻名。

索尼，作为FromSoftware的股东，将通过收购Kadokawa的股份来巩固对这一珍贵资产的控制。虽然索尼不太可能急于将这些游戏独占于PlayStation，但宫崎的作品是可靠的收入来源，并且适合扩展到不同类型的娱乐中。

伯恩斯坦的分析师Robin Zhu表示，收购Kadokawa“可能是索尼现在能做的最佳交易”，并且“是视频游戏行业历史上最重要的交易之一。”

当然，达成交易的道路今天看起来比一周前更困难。关于索尼兴趣的报道使Kadokawa的股价飙升，推动其市值达到41亿美元。Kadokawa仍然可能会收到其他报价。任何买家都需要对如何处理该公司一系列不太吸引人的资产有一个好的想法。

Kadokawa的治理也可能受到质疑，因为该公司曾面临贿赂指控、网络攻击以及日本公平贸易委员会本月警告的低报酬问题。麦格理证券分析师山科宏志表示，将这些顺利整合到更广泛的索尼帝国中将不是一项简单的任务。

然而，尽管存在诸多缺点，索尼获取Kadokawa的珍贵知识产权和创意人才可以在未来几年为其带来数十亿美元的收入。这次企业冒险的机会远大于风险。

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