德意志银行表示美国信贷周期过热的风险被低估 - 彭博社

在当选总统唐纳德·特朗普的领导下，美国经济增长强劲、通货膨胀上升和利率上升可能导致“实质性”的利率波动，损害支持性的信用技术背景，并侵蚀回报，德意志银行的分析师表示。德意志银行股份公司分析师。

特朗普当选胜利和共和党在国会的全面胜利后，金融和地缘政治世界的前景远非“照常营业”，这为金融市场打开了更广泛的结果范围，分析师吉姆·里德和大卫·福克特斯-兰道在周一的一份报告中写道。

为了使信用利差在明年保持在当前的紧缩水平，债务投资者需要低衰退几率、未部署的投资者现金、低利率波动和愿意实施宽松货币政策的联邦储备的组合，信用分析师史蒂夫·卡普里奥在报告中写道，最后两个宏观情景被认为更不可能。最近的美联储降息已经开始启动信用周期，选举不确定性的消除加上未来的特朗普亲增长政策可能会轻松提升就业和通货膨胀超出预期，他们补充道。

“简单来说，鹰派美联储的转变即将到来，”他们写道。“美国经济周期过热的风险被低估。”

这样的背景将影响信用技术，特别是在较高期限和固定利率市场，他们补充道。分析师们还预计，动物精神——这个由英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯创造的术语，用来指代投资者采取行动的信心——将进一步上升。

“更高的利率将减少总回报并降低资金流入，同时被压抑的动物精神将提前推动2025年的并购和杠杆收购供应，”他们补充道。

他们预计明年的信用利差将逐渐扩大，投资级别利差可能在明年中期达到92个基点，到2025年底达到110个基点。利差，即投资者持有公司债券而非政府债务所要求的溢价，截止到11月22日为78个基点，接近几十年来的最低水平。

对于风险较高的信用部分，分析师预测垃圾债券利差将在明年中期交易至300个基点，到明年年底达到360个基点。杠杆贷款利差预计在年中和年底分别为420个基点和450个基点，他们补充道。

“对于投资级别投资者来说，2025年的大惊喜可能是流入量远低于预期，”他们写道。“而对于投机级别投资者来说，明年可能会意识到杠杆发行人将在未来几年内无法以更低的成本再融资其现有债务。”