美银预计新兴市场货币将下滑5%，因贸易战风险被低估 - 彭博社

唐纳德·特朗普

摄影师：布兰登·贝尔/美联社投资者低估了在 唐纳德·特朗普总统任期内的贸易战风险，来自美国银行的策略师预测，2025年上半年新兴市场货币将下滑5%，并且主权债务将出现抛售。

美国银行的策略师大卫·哈乌纳预计，人民币将承受主要压力，预计如果新任美国政府对中国商品征收40%的关税，人民币将在明年上半年贬值至每美元7.6。他们补充道，如果征收更高的60%关税，人民币将贬值至每美元8，而当前水平约为7.24。

哈乌纳在一份题为“保持看空！”的报告中表示，这将波及其他新兴市场资产。他预测，虽然新兴市场货币可能下滑5%，但较低的油价可能会对高收益主权债务造成压力，利差可能扩大多达100个基点。正如2018年贸易战一样，“新兴市场的资本外流和更高的风险溢价应该会发生。”

哈乌纳写道：“市场不仅对关税的规模感到自满，还对其对全球增长的副作用以及可能引发硬着陆的潜力感到自满。”他指出，新关税将在经济活动已经远弱于2018年的时候出台。

MSCI 新兴市场货币指数自特朗普重新入主白宫以来已下跌约1%，因担忧额外的贸易关税和俄罗斯-乌克兰战争升级的迹象。东欧货币受到的打击最大。

如果贸易战的叙述继续发展，BofA认为在一些新兴市场资产中可能会出现逆向买入机会，该行预计美元将在第一季度达到峰值。然而，目前，策略师建议在新兴市场货币中买入美元，特别是对人民币和南非兰特。他们还看好巴西、匈牙利、波兰和土耳其的本地债券，但建议等待美元在2025年初达到峰值。