市政市场迎来七年来的十一月涨幅 streak - 彭博社

旧金山的建筑工人。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社市政债券市场正迎来连续第七个11月的增长，美国总统选举和联邦储备会议使发行者保持观望，而强劲的投资者需求推动了价格上涨。

市政发行通常在第11个月较为缓慢，但由于州和地方政府寻求避免与选举相关的波动，发行量比往年更为温和。截至11月22日，长期市政债券发行量为234亿美元，同比下降6%。

与此同时，投资者通常手中持有的现金来自本金和利息支付，远超过可购买的债务。今年11月，需求超过供应120亿美元，PGIM表示。结果是，在过去十年中，11月往往是全年表现最强劲的月份，平均回报率为1.1%，彭博社的数据表明。

“在11月，有相当数量的再投资，”PGIM市政债务负责人杰森·阿普尔森表示。“你有技术因素在你这边。”

根据彭博市政债券指数，市政债券在过去10个11月中有8个实现了正回报。12月的表现更好，市政债券连续10年上涨。

本月，长期市政债券相对于国债的价格达到了近三年来的最高水平。唐纳德·特朗普在总统选举中的胜利，加上共和党在国会的全面胜利，导致美国国债的抛售，投资者预期通货膨胀议程可能会限制联邦储备进一步降息的必要性。

自九月中旬以来，30年期美国国债收益率已上升约70个基点，而同期限的30年期AAA级市政债券收益率仅上升14个基点。周四，30年期市政债券与国债收益率的比率降至80.4%，为2022年1月以来的最低水平。

巴克莱银行的分析师米哈伊尔·福克斯表示，市政债券与国债的比率可能在年底前进一步下降，这意味着市政债券相对于美国政府债务将变得更加昂贵。市场的有利动态——有限的供应加上强劲的再投资需求——应该会在12月支持市政债券，正如过去10年连续发生的那样。

“选举后供应将处于低位，资金流动已经发生变化，”福克斯说。零售投资者似乎并不担心可能取消市政债券的免税政策以筹集收入以抵消特朗普承诺的减税，他说。

根据LSEG Lipper全球基金流动性数据，市政共同基金在过去三周录得约30亿美元的资金流入。今年前10个月，平均每月资金流入约为20亿美元。

尽管市政债券收益率的上升落后于国债，但这一上升给零售投资者提供了另一个获取更多收入的机会，阿普尔森说。对于错过早期利率飙升的投资者，他表示，“你们正在获得第二次机会。”