瑞秋·里夫斯预算的首次测试指向第四季度增长受挫 - 彭博社

GfK表示，其消费者信心指标在11月仍低于预算猜测动摇信心之前的水平。

摄影师：Jason Alden/Bloomberg来自英国预算的真实经济首个迹象在周五的一系列数据中显现，包括企业对财政大臣Rachel Reeves的财政计划的“明确反对”。

S&P Global的英国PMI显示私营部门在11月停滞不前，因为企业承担了Reeves在10月30日预算中提出的400亿英镑（500亿美元）税收增加的主要部分。它骤降至49.9——为一年多以来的最低点，略低于50的分界线，分隔增长与收缩——而上个月的51.8则表明了稳健但不显著的增长。

调查显示，经济再次回到了近年来困扰的停滞增长，这对首相Keir Starmer来说是一个挫折，因为他将他的工党塑造成商业之党，并承诺在他通往7月大选的压倒性胜利的过程中推动英国增长。

“今天的PMI数据是财政大臣预算的首次真正考验——以及企业对不断变化的地缘政治事件的反应，”德意志银行首席英国经济学家Sanjay Raja说。

周五的数据发布中，预算的链接得到了来自经济消费者方面指标的支持。里夫斯在税收上减轻了家庭的一些痛苦，但对企业则通过提高最低工资和250亿英镑的工资税增加施加了压力。虽然GfK周五表示，其消费者信心指标在11月仍低于预算猜测动摇信心之前的水平，但从负21改善至负18。

随后，国家统计局表示零售销售数据涵盖了预算猜测盛行的10月显示环比下降0.7%，降幅超出预期。

在上半年享受了七国集团中最强劲的增长后，GDP增长在新工党政府上台的第三季度显著放缓至仅0.1%。最新数据显示，年末的最后一个季度对斯塔默来说也可能令人失望，他承诺将年增长提升至雄心勃勃的2.5%。

10月大多数类别的零售销售下降

销售量的月度变化，英国

来源：英国国家统计局

注：季节性调整数据

这些数据开始显示出英国消费者和企业前景的早期分歧迹象，因为国内外事件带来了更多关于经济前景的不确定性。

企业面临着在唐纳德·特朗普赢得美国选举后全球贸易战爆发的威胁，以及在里夫斯预算之后成本激增的挑战。 英格兰银行仍不确定企业是否会通过降低利润率来应对更高的成本，还是通过提高价格、降低工资增长和裁员将痛苦转嫁给消费者。

“公司对预算中宣布的政策明确表示‘反对’，尤其是计划增加雇主国民保险缴款，”标准普尔全球市场情报的首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示。

与此同时，家庭受到实际收入上升、利率逐渐下降以及里夫斯在预算紧缩中保护他们的支持，因她筹集资金投入公共服务。消费者将不会毫发无损，因为官员们在周五宣布，英国的能源价格上限将从一月起上涨1.2%，这将影响燃气和电力账单。

英国经济正在逐渐进入缓慢增长

实际GDP水平

来源：英格兰银行，预算责任办公室

注：2024年第三季度 = 100

温和的增长信号可能开始影响英格兰银行政策制定者的思维，交易员们对明年更大幅度的宽松政策的押注有所增加。在零售销售和采购经理人指数（PMI）数据令人失望之后，投资者完全预期到到明年11月将进行三次25个基点的降息。

经济疲软的迹象“使得二月份降息成为必然，”潘森宏观经济学的高级英国经济学家埃利奥特·乔丹-多克表示。他说：“风险在于比我们今天的PMI预测更快或更多的降息。”

不过，政策制定者希望在采取行动之前看到官方活动数据中的疲软，因为PMI往往夸大政治动荡带来的增长影响。

行长安德鲁·贝利表示，考虑到预算影响和特朗普重返白宫带来的不确定性，需要逐步降息。未来几个季度经济表现弱于预期可能迫使政策制定者重新考虑宽松的步伐。