新冠疫情经济救助计划在高利率下给企业带来负担 - 彭博社

主街贷款计划是2020年为支持美国经济而设立的众多计划之一。

摄影师：金·拉夫/彭博社一个旨在支持中型企业的联邦储备疫情计划现在对其中一些企业产生了相反的效果，使它们陷入高利率和巨额还款中，并导致那些努力维持生计的公司裁员。

中央银行设计主街贷款计划是为了帮助那些通常太大而无法通过薪资保护计划申请可豁免贷款、又太小而无法进入美国资本市场的企业。该计划标志着美联储自大萧条以来首次系统性地支持美国企业，最终发放了1,830笔可调利率贷款，金额从10万美元到3亿美元不等。

尽管大部分175亿美元的贷款已被偿还，12.3亿美元的利息和本金支付截至10月31日处于违约状态。负责监督该计划的政府监察机构预计，随着企业面临两个主要挑战：明年到期的70%的巨额一次性付款和高额的利息账单，违约将大幅增加。

美联储主街计划损失加剧

在高借贷成本和巨额还款中违约增加

来源：联邦储备委员会

“这是一种双重打击，” 贾斯廷·帕杰说，他是Hunton Andrews Kurth LLP的律师和合伙人，该公司代表贷方和借款人处理了大约10%的项目贷款。

政策制定者将贷款利率设为可调整，这一特性在美联储在两年后开始迅速加息以遏制通货膨胀时，对借款人造成了严重影响。

“许多企业认为，他们在疫情后会有更大的现金流和盈利能力反弹，”他说。“对他们中的许多人来说，这些预测根本没有实现。”

主街是2020年启动的众多项目之一，得到了220亿美元的CARES法案资金支持，并获得了美国财政部的批准。立法者急于通过美国历史上最大的刺激计划来支撑经济，但无法预见疫情的最终发展路径或随之而来的通货膨胀激增。实施这一全新项目的挑战以及它对许多借款人造成的负担，引发了关于它是否会继续留在美联储危机工具箱中的疑问。

“如果他们再次推出这种类型的项目，我会感到非常惊讶，”波士顿联邦储备银行前行长埃里克·罗森格伦说，该银行负责主街项目。

主街是中央银行唯一一个经历实际信用损失的紧急贷款项目——如果该项目达到了6000亿美元的贷款上限，损失可能会更大。然而，美联储仍然 预计在项目的整个生命周期内能够弥补损失，利息支付将覆盖部分损失，最高可达750亿美元的财政部担保将吸收其余部分。

“主要街道贷款计划与银行合作，为在疫情前财务状况良好的中小型企业和非营利组织提供急需的贷款，但由于经济活动的突然减少而受到影响，这并不是他们的错，”美联储发言人说。“该计划与其他努力一起，帮助在非常困难和不确定的时期保持员工就业和企业生存。”

苛刻的条款

银行承销了贷款，但美联储承担了大部分风险，因为贷方只需在其账簿上保留5%的余额。该计划的设计旨在帮助需要资金但被认为风险过大的公司获得融资。

“国会中的许多人听到中型企业的声音，他们表示如果我们最终关闭，很多就业机会将会丧失，”罗森格伦说。“有风险的是，许多雇佣的员工远远超过小型企业的这些公司可能无法渡过难关。”

尽管贷款条款苛刻，但主要街道为一些公司提供了唯一的生存选择。

支付计划——在第一年内不要求支付利息或本金——现在正在不断增加。利率以四年前无法想象的方式上升，经历了十年的低通胀和借贷成本。帕吉特说，这些巨额的利息支付阻碍了企业对自身公司的投资能力。

主要街道贷款计划支付计划

绝大多数贷款是在2020年发放的，最后支付截止日期为2025年

来源：联邦储备委员会，彭博社

Tejune Kang的 营销公司，Atypical Digital，忠实地按时支付其350万美元贷款的利息，即使这些利息从每月11,000美元飙升至25,000美元。但当去年的第一次气球支付到期时，他无法跟上。尽管Kang能够获得六个月的延期，但65,000美元的月度利息和本金合计账单仍然太高。

“感觉就像——我是不是从魔鬼那里借了钱？我签了什么？”Kang说。“这是一种艰难的处境。”

美联储允许一些企业延长贷款，但不超过2026年。Atypical Digital与包括Adobe Inc.和丰田汽车公司在内的公司合作，涉及从网站优化到软件定制的各个方面，但在疫情期间，大合同干涸。它转向较小的公司来填补空缺，但这些合同带来的收入较少。为了帮助支付，Kang裁减了约60%的员工。

虽然主街贷款没有像PPP那样有具体的就业要求，但美联储告诉公司在贷款未偿还期间要做出“商业上合理的”努力来保留员工。

主街贷款计划基础知识

• 通过《CARES法案》提供支持，美联储于2020年7月开始购买贷款
• 适用于年收入5亿美元或以下或员工人数不超过15,000的公司
• 最低贷款金额：100,000美元
• 通过五个设施运营，包括两个非营利组织的设施

该计划对那些受到疫情特别影响的企业来说非常有意义，例如服务行业，这些行业占据了大多数贷款。较小的邮轮公司、健身房和娱乐场所是许多借款人。尽管如此，参与率仍然很低。总的来说，175亿美元的贷款仅占该计划6000亿美元上限的3%。

低使用率以及繁重的贷款条款使批评者认为，主街应该是一个直接的帮助计划，更类似于PPP，而不是必须偿还的贷款。然而，当时对增加疫情支出的兴趣不大。

负责监督美联储疫情项目的国会委员会负责人巴拉特·拉马穆尔提表示，这样的项目中一些违约是不可避免的。

“如果没有违约，我会认为这意味着该设施的工作做得不好，因为它在支持哪些类型的公司方面过于限制，”他补充道。

但是布莱恩·米勒，疫情恢复特别监察长，预计在接下来的一年里会有更多公司违约。

“违约率正在飙升，并将继续如此，”他说。

米勒表示，其中一些违约包括那些从未打算将资金用于其业务的借款人。因此，违约也可以作为执法部门寻找和惩罚欺诈的警示信号，而欺诈行为在多个疫情期间的项目中普遍存在。SIGPR的一位发言人表示，米勒及其团队对主街贷款的调查中超过70%涉及违约。

在对一笔424,168美元的主街贷款的调查中，情况就是如此。这笔贷款是由一位俄克拉荷马州的女性借款，表面上是为了支付她儿童服装公司的工资和开支，政府监察机构表示。相反，她将资金用于建造房屋和购买豪华汽车，然后违约了这笔贷款。她认罪于银行欺诈和洗钱指控，并于2023年11月被判处20个月的联邦监禁。

后疫情时代

对于一些主街借款人来说，后疫情经济的现实——在2020年未曾预见——使得偿还债务变得不可能。World of Beer是一家专注于精酿啤酒的餐厅和酒吧连锁店，使用其800万美元的主街贷款的一部分在弗吉尼亚州阿灵顿的一栋办公大楼大堂开设了一个新地点。它原本寄希望于下班后稳定的客户流，但在缓慢的复工环境中，这一希望并未实现。

World of Beer今年申请了第11章破产，紧随其后的是其他休闲餐饮企业，并关闭了所有三个用主街资金开设的地点， 律师和Shumaker, Loop & Kendrick, LLP律师事务所的合伙人Steven Berman表示，该事务所正在代表World of Beer处理其破产案件。

“人们错误地判断了新冠疫情将如何戏剧性地影响人们在城镇中的移动方式、商业活动、去哪里以及如何花钱，”伯曼说。“然后再加上通货膨胀、利率上升以及经营食品和饮料公司所需商品成本的增加，你就有了一场影响全国许多企业的经济负面因素的完美风暴。”