橡树资本将救助融资视为十年的机会 - 彭博社
James Crombie
橡树资本管理公司的大卫·罗森伯格表示，更高的利率将创造出大量困境债务投资选择。
“你将看到很多他们所称的救助融资，”罗森伯格在最新的《信用边缘》播客中说道，他是橡树的流动性表现信用负责人。“这将是我们十年来看到的最大机会之一。”
观看：橡树资本管理公司的联合投资组合经理大卫·罗森伯格表示，我们现在的信用状况相当不错。
该公司以其管理2050亿美元资产的困境债务专业知识而闻名，重点将是向通过收购增加杠杆的行业提供贷款。“你想想科技、医疗保健——你看到更多杠杆收购的行业，”他说。
点击这里收听与橡树的罗森伯格的完整采访
高度杠杆的公司在到期债务方面可以与贷方谈判，通过交换延长到期日。他们还可以利用私募市场进行新融资，这可能涉及将资产转移离现有债权人并以折扣回购债务。
“当人们急需流动性时，作为流动性提供者总是很棒——你往往能够获得非常好的条款，”罗森伯格说。“我总是喜欢购买人们不想购买的东西。”
负债累累的公司目前更倾向于进行债务置换，或所谓的负债管理练习，罗森伯格说。接触直接贷款人是困扰公司的一个选择，他们更多地将其作为“谈判筹码”，他补充道。“他们更愿意与现有贷款人合作。这要高效得多——你得到的是交换，而不是必须在市场上购买所有东西。”
债权人担忧
与此同时，在企业债务市场最风险的部分，所谓的债权人对债权人的 暴力有所增加。这涉及借款人利用薄弱的契约迫使某些债务持有者承担损失。
根据罗森伯格的说法，投资者可以通过更仔细地研究契约并更好地选择能够偿还债务的公司来保护自己。
“作为一名信用投资者，如果我能避免问题而其他人不得不承担，那通常是超越表现的最佳方式，”他说。“我喜欢市场上有可能崩溃的东西——我可以选择不拥有它们。”
例如，他正在避开能源和消费品行业。他认为，随着美国供应的增加和需求的减弱，油气价格有下跌的空间。他预计，零售支出将受到融资成本保持高位的压力。
“如果利率确实保持在较高水平更长时间，这确实开始对消费者造成压力，”罗森伯格说。“专业零售、汽车等人们可以购买但不需要购买的东西是我非常谨慎的领域。”
橡树资本还预计私人债务将面临更多压力，这个市场预计将从1.6万亿美元显著扩展，增加资产基础融资。
“如果你一周前刚刚挂牌说，我要开始一个私人信贷基金，你的投资组合可能会遇到很多麻烦，”罗森伯格说。“如果你已经做了10年或20年，你可能会没事。”
在播客中，罗森伯格还讨论了：
- 私人信贷支付型债务交易和商业发展公司的压力
- 在新美国政府下并购的前景，包括杠杆收购
- 结构性信贷，包括担保贷款义务
- 投资于欧洲信贷
- 债务投资者面临的最大风险，包括增长、波动性和地缘政治