乐天化学债权人会议将韩国风险聚焦于此 - 彭博社

乐天化学突然召开债权人会议以删除其债券契约中的一项条款，这一举动使投资者面临的与利率敏感行业相关的风险变得更加明显。

乐天公司，作为韩国最大企业集团之一的控股公司，周四表示，其附属公司乐天化学发行的部分债券可能无法满足利息覆盖比率条款，因此需要在12月召开债券持有人会议以讨论删除该条款。

乐天集团公司截至10月持有15.4万亿韩元（110亿美元）的可用存款，保持稳定的流动性，并表示乐天化学在偿还债券的本金和利息方面没有问题。该问题是由于乐天化学近期在石化行业下滑导致的盈利能力下降所致。

乐天化学在今年前九个月的经营亏损扩大至6600亿韩元，较去年同期增加。

然而，韩国投资者高度警惕，因为上升的借贷成本使资本密集型企业管理财务变得具有挑战性。周一，乐天公司相关股票因流动性危机的猜测大幅下跌，随后该集团对此进行了否认。

乐天化学在2013年9月至2023年3月间发行的14只债券中的一项条款允许投资者宣布违约事件，并可能迫使债券提前赎回。某一债券的违约事件将导致所有乐天化学借款的交叉违约，NICE投资服务公司在一份报告中表示。

“这个问题可能导致流动性风险急剧增加，而没有友好的回应，”评级公司补充道。

2022年违约，由韩国乐高乐园开发商引发的项目融资债务，导致短期企业借贷成本飙升至十多年来的最高水平。自那以后，利差已回落至危机前的水平，政策制定者推出了超过660亿美元的措施以支持信贷和房地产市场。

未来资产的固定收益管理负责人崔镇勇表示，违约事件的声明可能导致比乐高乐园危机更大的信贷危机。下个月的债券持有人会议将删除不声明违约事件的条款，但他在周四的电话采访中表示，“违约事件的可能性并非为零。”

韩国投资服务公司，穆迪的地方单位，表示截至2024年9月底，乐天化学的合并借款余额为11万亿韩元，企业债券余额为2.3万亿韩元。其中，有2万亿韩元符合违约事件条件，该公司在一份报告中表示。

在保持稳定超过一年半后，韩国银行上个月将利率下调了四分之一个百分点至3.25%，以提振经济动能。但预计中央银行将在下周的下次利率决策中保持利率不变。

花旗集团公司的经济学家金振旭在周四的报告中表示，“由于包括乐天化学的信用风险等因素，韩国银行在短期货币市场中很可能保持充足的流动性。”他认为目前短期货币市场和公司债券市场没有流动性风险和信用风险的传染，但指出“流动性条件在年末往往会季节性紧张。”