英伟达（NVDA）交易者准备迎接可能达到3000亿美元的收益波动 - 彭博社

Jeran Wittenstein, Ryan Vlastelica

2024-11-20

位于加利福尼亚州圣克拉拉的英伟达总部。摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社随着英伟达公司即将发布作为全球最有价值公司的异常复杂的季度报告，交易员们正在为可能出现的巨大股票波动做准备。

根据彭博社汇编的数据，英伟达股票在财报发布后的第二天的期权隐含波动约为8%，无论哪个方向。这将相当于接近3000亿美元的市场价值波动——超过标准普尔500指数中除了25家公司以外的所有公司。根据美国银行的策略师，报告对基准指数的风险大于下次联邦储备会议或通胀数据。

作为人工智能交易的典型代表，英伟达在过去一年多的时间里一直是财报日历上最大的事件。但对于这家芯片制造商的第三财季，预计在周三市场收盘后发布，关于结果和指导的情况比正常情况下更不确定。

这是因为华尔街对公司最新产品线Blackwell的预期存在不同看法。英伟达表示新芯片将在第四财季贡献数十亿美元的收入，而首席执行官黄仁勋形容对这些芯片的需求为“疯狂。”但生产延迟使得建模供应——一个 notoriously困难的任务——变得更加困难。

“关于Blackwell的产能有很大的未知，”Fort Pitt Capital Group的首席投资官Dan Eye说。“首席执行官建立了很高的信誉，但标准非常高，”他说，并补充说，Nvidia在下个季度可能很难给出超预期的指引。

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围绕Blackwell的问题导致分析师对截至一月的财政第四季度的预期差异很大。根据彭博社汇编的估计，市场共识为371亿美元——最高和最低预测之间的差距超过70亿美元。Nvidia通常会在发布业绩时提供下个季度的收入指引。

分析师预测差距的部分原因是，一些人预计客户会推迟购买Blackwell的前身产品Hopper，以期待更新的芯片。

这正是摩根士丹利分析师Joseph Moore所预期的，这也是他称周三的业绩为“过渡”季度的原因。Nvidia可能会给出一个保守的预测，仅略高于平均分析师估计，这应该能让大多数投资者满意，只要一切都指向非常强劲的全年Blackwell增长，Moore写道。

Wealth Consulting Group的首席投资官Jim Worden对Blackwell的时机也不太担心，所有迹象都指向强劲的需求。

“我预计我们会看到Blackwell的表现非常好，以及它的出货量，”他说。“这种趋势应该会持续到明年。”

这家芯片制造商的最大客户，包括微软公司、Alphabet公司、亚马逊公司和Meta平台公司，在他们最近的业绩中都承诺在未来一年增加资本支出。

然而，由于对其加速器芯片的需求旺盛，Nvidia在大幅超出预期方面有着良好的历史，可能需要做的不仅仅是提供Blackwell的增长仍然强劲的保证。根据彭博社汇编的数据，在过去五个季度中，Nvidia的销售额平均超出市场共识约18亿美元。

如果Nvidia的业绩未能达到这一标准，可能会对股票造成麻烦，该股票在今年几乎上涨了三倍，现交易接近历史高点。

“即使在非常好的报告中，股票也可能会波动，”Worden说。市场可能在期待完美，“如果没有达到完美，股票可能会回落。”

Bensignor投资策略公司的首席执行官Rick Bensignor和前摩根士丹利策略师表示同意。

“它不仅要超出共识，还要超出人们所期待的隐秘数字，”他说。“如果让人失望，我们很容易看到它下跌10%左右。”

对于更广泛的市场，Nvidia业绩的影响可能尚未完全反映，野村证券的跨资产策略师Charlie McElligott表示。Invesco纳斯达克100 ETF的期权跨式交易仅暗示周四的波动为1.7%。“这可能‘感觉’很轻，”McElligott写道。