卢拉为特朗普和在G-20混乱后艰难的经济做准备 - 彭博社

G20峰会上的总统合影来源：彭博社本周，总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦应该巩固他作为新兴世界杰出领导者的地位。

然而，他在里约热内卢组织的混乱的二十国集团峰会反而加剧了他在全球超级大国之间架起桥梁的困难。政府的失误破坏了许多人认为是近期G20国家中最无序的会议。

巴西观察人士现在将这次会议视为卢拉总统任期中一个更加艰难阶段的开始：唐纳德·特朗普重返白宫，并承诺干预与中国的贸易关系，而中国是巴西最大的经济伙伴；投资者对政府开支的担忧日益加剧；与此同时，战争使得本可以团结起来对抗美国当选总统的盟友分裂。

在一些代表团因缺乏组织而批评此次活动的令人惊讶的反高潮中，卢拉在周二下午峰会结束的新闻发布会开始两小时后突然取消了会议。官方理由是卢拉的双边谈判耗时过长，他需要返回首都接待中国国家主席习近平，这进一步加剧了弥漫在G20中的混乱感。

在第一夫人提到亿万富翁埃隆·马斯克时爆出脏话后，已经出现了不利的气氛，而在大约50位领导人和政府官员参与的家庭合影中，这种气氛进一步加深——除了总统乔·拜登。卢拉在峰会上的领导受到批评，尤其是在周一晚上他突然结束了关于G20声明的谈判，命令发布文本，而领导人们仍在讨论关于战争的措辞调整。

“G-20没有明确表述俄罗斯在这个问题上的责任是不够的，”德国总理奥拉夫·肖尔茨对媒体表示。“但与此同时，这显示了地缘政治紧张局势对G-20的影响。国际关系中吹来的风越来越强。”

习近平周三对巴西利亚的国事访问是卢拉努力更多依赖北京进行巴西所需投资的一部分，而他的政府在未来几年内无法推动这些投资。紧接着，卢拉将不得不应对投资者，他们表示在通货膨胀和利率上升的情况下，利用财政刺激推动经济的空间已经耗尽。

“卢拉的连任取决于他推动经济和降低利率的能力，”圣保罗的热图利奥·瓦尔加斯基金会国际关系教授马蒂亚斯·斯佩克托说。“如果特朗普能够兑现他在竞选期间做出的部分承诺，这几乎变得不可能。”

在国内，卢拉通过增加支出以推动经济的做法已经面临危险。这种做法在他2003年至2011年的总统任期内为市场和民众带来了收益，但现在却与投资者要求巴西减少开支的要求相悖。

巴西政府支出

投资者担心支出轨迹

来源：国家财政部

管理者们担心公共开支将推动通货膨胀，这将迫使中央银行迅速提高利率，并可能在多年内维持高Selic利率，损害企业并影响未来几十年的经济增长。巴西已经处于加息周期中，而世界大部分地区则在降低利率。

美元自年初以来上涨了19%，巴西雷亚尔在全球主要货币中表现最差。Ibovespa指数是全球表现最差的指数之一，今年以美元计价下跌近20%。在未来利率市场中，2026年1月到期的合约年初以来上涨了超过3.5个百分点，即使美国降息。相比之下，墨西哥两年期TIIE利率保持稳定，智利的同类合约则略有下降。

至少目前，卢拉似乎认为没有太大必要进行改变。

总统广泛拒绝对赤字的担忧，认为这是投资者的贪婪，表示需要强有力的公共支出以帮助抗击贫困、改善基础设施并促进向绿色能源的过渡。尽管财政部长费尔南多·哈达德正在制定削减开支的提案，但由于卢拉对影响社会项目的削减持犹豫态度，该计划的宣布已推迟数周，这引发了人们的猜测，认为他不太可能走得足够远以重新定义债务轨迹。

“目前巴西的风险在于这可能会影响国家未来几年的增长，”阿萨投资公司的宏观经济负责人杰弗森·比滕库特说。“就目前而言，卢拉的财政政策可能会将国家判处于平庸。”

自从重新担任总统以来，卢拉有经济成果可供展示。预计2024年经济将增长超过3%，这是一个对发展中国家来说相当可观的增长率，失业率下降，信用评级机构穆迪最近提高了该国的信用评级。

然而，投资者对税务问题的容忍度在特朗普胜选后进一步降低，这推动了对更强美元和更高全球利率的押注。由于这为发展中国家创造了更困难的环境，公共账户的状态变得更加重要，Legacy Capital的合伙人古斯塔沃·佩索（Gustavo Pessoa）表示，该公司是该国最大的独立基金之一。

“短期内，风险在于通货膨胀失控，”佩索说。

巴西公共债务位列新兴市场前十

政府债务总额（占GDP的百分比）

来源：国际货币基金组织（IMF）

财政部长费尔南多·哈达德（Fernando Haddad）公开表示，他理解市场对国家财政的焦虑，并希望投资者对他的计划感到安心。但是，就像卢拉在里约无视美国和欧洲盟友的呼吁一样，总是存在总统也忽视投资者的风险。