银行对减少英国股票销售繁文缛节的提案表示反对 - 彭博社

对于投资银行业的一些人来说，英国最新的资本市场放松监管提案可能是一步走得太远。

作为吸引上市的大胆举措之一，英国的金融行为监管局已提议将伦敦上市公司筹集额外资金时必须提供招股说明书的门槛——一份详细说明财务表现和潜在商业风险的冗长文件——从其股本的20%提高到75%。

这一举措是旨在遏制向其他交易所流失并鼓励首次公开募股的一系列改革中的最新一项。但在金融城，它的反响不一，投资银行和其他金融机构的游说团体表达了担忧，认为如果交易出现问题，企业可能面临诉讼。

“出错可能会增加潜在责任，”金融市场协会（AFME）股本资本市场负责人加里·西蒙斯表示，该协会是代表华尔街和欧洲银行的贸易机构。

伦敦首次公开募股数量持续下降

自2019年以来，英国通过首次公开募股筹集的资本

来源：彭博社

注：数据截至2024年11月19日

AFME和代表贷款人及其他金融公司的行业团体英国金融协会上个月致信 FCA，表达了他们的担忧，并提议将门槛设定在约30%，以使其与欧盟最新的资本解锁措施保持一致。

辩论的一部分围绕着向潜在更具诉讼风险的美国投资者进行股票营销的潜在风险，顾问们表示。

在美国，发行人可以发布基础招股说明书，然后在需要筹集资金时随时发布补充说明。这使得公司能够更迅速地行动，但仍然需要承销商进行大量尽职调查以降低法律风险。

目前，伦敦的交易商通过将各种披露信息塞入英国招股说明书来管理从海外投资者那里获取资金的风险。

在没有FCA要求的情况下，一些承销商可能会要求伦敦上市公司为依赖海外投资者的大规模资本增加制作自愿招股说明书，至少在新的市场惯例发展之前，赫伯特·史密斯·自由希尔斯的合伙人迈克·雅各布斯表示，他专注于资本市场和并购。

雅各布斯说：“对于银行来说，这是一个有趣的难题，因为他们需要在导航更大规模的无文件发行的同时满足披露期望。”他说：“投资银行在如何处理这个问题上可能会有不同的看法。”

阅读更多：英国改革上市规则以吸引IPO回归伦敦

FCA的一位发言人表示，其提案“是通过小规模的参与文件获得大量市场反馈而形成的。”该监管机构目前正在审查其收到的反馈，计划明年发布最终规则。

顾问们表示，几十年前，英国的招股说明书可以短至30页，包括股东大会通知。随着时间的推移，这些文件变得更长，以涵盖因向其他司法管辖区营销发行而产生的风险，给公司带来了更多成本。

新政权将更多依赖发行人现有的披露，但批评者表示，取消主要资本增加的招股说明书要求可能会剥夺投资者评估交易所需的信息。

“我们支持减少与现有披露重复的目标，但同样重要的是，我们必须在何时需要完整的招股说明书方面找到正确的平衡，”朱莉·沙克莱迪，英国金融公司初级市场和企业融资总监，在一份电子邮件声明中表示。

并非所有投资者都同意。代表英国资产管理公司的贸易机构投资协会在给金融行为监管局（FCA）的一封信中表示，其成员的观点各不相同，有些人建议将三分之二的水平作为替代解决方案。

对于詹姆斯·罗，A&O Shearman的英国股本市场联合负责人，持续的辩论最终反映了金融监管应该如何运作，FCA积极与市场参与者互动并引发讨论。

“这关乎设计一个适合英国的市场，”罗说。“如果英国希望吸引国际资本，那么在设计规则时，需要考虑海外要求，以进一步推动英国市场的目标。”