财报季面临重大考验：零售商的假日展望 - 彭博社

上周的抛售，紧随其后的是美国企业普遍成功的财报季，令投资者为最后一次考验做好准备：来自一系列零售风向标的消费者状态报告，这些公司将在接下来的几天内发布。这些零售商不仅将提供关键假日购物季的预测，他们还可能面临关于当选总统唐纳德·特朗普提议的关税计划影响的新问题。沃尔玛公司定于周二发布财报，随后是塔吉特公司、TJ Maxx母公司TJX公司以及一系列其他零售商。

鉴于消费者支出占美国经济的三分之二，而当前季度通常是零售商一年中最强劲的时期，他们的前景对投资者至关重要。负面惊喜可能会对更广泛的股市反弹造成影响，今年标准普尔500指数已创下51个纪录，最近一个纪录是在特朗普当选后上周创下的。

“这对投资者情绪有很大影响，看看这些公司是否能够继续展示出健康的消费者，”美国SPDR ETF业务的州街全球顾问公司首席投资策略师迈克尔·阿罗内表示。“我认为消费者可能会继续带来惊喜。我认为这些数据可能会继续成为反弹的看涨信号。”

### 假日消费

当然，零售商将在周三与英伟达公司分享聚光灯，因为这家芯片制造商将在市场收盘后发布季度业绩。否则，投资者最关心的将是该集团的假日前景。

根据彭博社情报对行业预测的分析，尽管零售商在传统高峰季节的销售预计将同比增长，但增速可能是自2018年以来最慢的。零售商也没有太多时间来捕捉消费者支出，今年感恩节和圣诞节之间的购物天数比2023年少了五天。

阿罗内认为，零售商在设定第四季度的预期时可能会采取保守的态度，因为消费者在仍然顽固的通货膨胀中感到压力。但他说，他也不会感到惊讶，如果看到公司超越这些低迷的预测。

哥伦比亚线圈的高级股票分析师玛丽·肖尔表示同意。

“我们在这一年中看到的消费者表现是，消费者确实会在关键事件中出现，”她说。“我确实认为这将是一个不错的假期，但我也认为消费者将继续非常关注价值。”

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肖尔预计零售商第三季度业绩将出现波动。美国部分地区的异常温暖天气可能影响了外套和其他寒冷天气商品的销售，而总统选举的不确定性则对消费者信心造成了压力，她说。

美国零售销售在十月份有所上升，受到汽车购买激增的推动，商务部周五的数据表明。九月份的数据也大幅上调。

展望未来，Shor对能够吸引消费者的创新产品公司持积极态度，例如Abercrombie & Fitch Co.以及运动鞋制造商On Holding AG和Deckers Outdoor Corp. 她还表示，Costco Wholesale Corp.、Amazon.com Inc.和Walmart在假日季节的定位良好，因为它们为购物者提供了价值和便利。

Walmart的股票今年上涨了60%，这得益于一系列强劲的收益报告，分析师需要证据证明这种情况将继续。更广泛地说，一篮子78只零售股票的表现落后于股市，2024年上涨了8.6%，而同期标准普尔500指数上涨了23%。

关税威胁

随着特朗普重返白宫，关税在未来几个月对零售股票构成了新的风险。他已提议将从中国进口的商品关税提高到60%，对其他国家的商品提高到20%。

根据咨询公司Trade Partnership Worldwide LLC进行的一项研究，特朗普的关税计划将影响六个关键消费类别，包括服装、玩具、家具、家用电器、鞋类和旅行用品。仅这些类别的提议关税就可能每年减少美国人的消费能力高达780亿美元，具体取决于关税的实施情况。

Shor在哥伦比亚线缆针织公司认为，关税可能对零售商，特别是美元商店、家居用品和消费电子公司构成“真正的问题”，因为它们对中国的依赖。她质疑零售商是否能够将更高的成本转嫁给美国消费者，而不损害消费者需求，尤其是在许多公司近年来已经提高价格的情况下。

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根据消费者专注的投资顾问Quo Vadis Capital的创始人John Zolidis的说法，零售商可能会利用即将到来的财报电话会议讨论他们的关税缓解策略。

“你会听到公司谈论他们的暴露情况，他们在做什么，他们能多快行动，而不会给出具体数字，因为在目前缺乏细节的情况下，量化任何事情都是不可能的，”他说。

虽然关税计划尚未确定，但他预计公司在反应方面普遍比特朗普第一任期时处于更好的位置，因为他们有更多时间准备应急计划。而且随着选举结束和美联储继续其宽松政策，他对消费者支出的前景更加乐观。

“就像华尔街一样，消费者不喜欢不确定性，”他说。“我认为在年末即将结束时，尤其是在利率下降的环境中，你可能会看到短期消费者行为的良好局面。”