MicroStrategy的260亿美元比特币储备超过了IBM和耐克的现金持有量 - 彭博社

迈克尔·塞勒

摄影师：利亚姆·肯尼迪/彭博社迈克尔·塞勒在 MicroStrategy Inc. 的账本上选择持有比特币而非现金的非传统决定，使这家曾经默默无闻的软件制造商在金融资产方面跃升至最富有公司的上层阶级。

根据彭博社汇编的数据，这家位于弗吉尼亚州泰森斯角的公司的比特币储备约为260亿美元，超过了国际商业机器公司、耐克公司和强生公司等全球市场领导者的现金和可交易证券。只有大约十几家公司，由苹果公司和谷歌公司领导，持有更多的企业国库资产。

作为联合创始人和董事长，塞勒在2020年决定投资比特币，以对冲通货膨胀，而MicroStrategy的收入增长停滞。该公司最初使用运营现金进行购买，并已转向使用股票发行和销售的收益以及可转换债务销售来增强其购买力。它已成为最大的上市公司数字货币持有者。

MicroStrategy的比特币与最大的企业国库

来源：彭博社

注意：最近的季度数字。MicroStrategy的比特币余额包括最近收购的比特币，价格为93,000美元。

尽管这一策略引起了传统企业治理观察者的怀疑，但投资者却将其视为参与比特币上涨的杠杆方式，而无需处理数字钱包或加密交易所。自2020年中期以来，比特币的价值飙升约700%，使得该公司的股票上涨超过2500%，成为该期间表现最佳的美国主要股票。比特币在周三达到了近93,500美元的历史新高。

“他们的资产负债表主要是比特币价格的函数，”扎伊昂研究集团的创始人戴夫·扎伊昂说，该公司位于宾夕法尼亚州查兹福德，专注于会计和税务问题。“他们无法控制比特币的价格，所以他们只会顺应这股潮流，而这股潮流可能会上升或下降。”

大多数企业财务主管使用公司的金融资产来支持业务或产生回报，包括支付股息或资助股票回购。赛勒认为，尽管公司不支付股息，股东仍然可以从买入并持有的策略中受益。

迈克罗战略公司制定了自己的绩效指标，称为比特币收益率，该指标衡量其比特币持有量与假定的稀释流通股之间的比率在一个时期到下一个时期的百分比变化。今年迄今为止的收益率为26.4%。

“因为我们有波动性，我们所做的许多事情实际上是在出售波动性，将波动性产生的收益再投资于比特币，然后以BTC收益的形式将其交付给我们的股东，”赛勒在十月份与分析师的电话会议上说道。

赛勒在这一策略上加倍下注，表示公司计划在未来三年内筹集420亿美元。该公司的比特币总持有量的购买总价约为119亿美元——不到当前价值的一半。

根据Benchmark Co.的分析师马克·帕尔默的说法，这种应计和持有策略没有明确的终局，他对该股票给予“买入”评级。

“考虑到比特币在2024年的走势，实际上没有理由公司会偏离这种方法，”他说。

TD Cowen分析师兰斯·维坦扎（Lance Vitanza）在周一给客户的报告中写道，市场也接受MicroStrategy的做法，因为该公司继续能够进入可观的资本市场。

维坦扎说：“最初作为保护其储备资产价值的防御性策略，已经变成了一种旨在加速创造股东价值的机会主义策略。”他对该股票也给予了“买入”评级。“这种反复出现的价值创造值得被资本化。”