为什么比特币和黄金应该在你的投资组合中——目前：梅林谈钱 - 彭博社

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嗨，我是梅林·萨默塞特·韦伯，彭博社英国财富的特约编辑。欢迎来到第一期 梅林谈钱 通讯。每个星期六，我将为您带来关于您的钱和投资的微观到宏观的思考。我欢迎您的 反馈。

在 梅林谈钱 播客中，我们总是以同一个问题结束我们的聊天：“比特币还是黄金？”有几个参数——我们的嘉宾必须选择一个，并且必须假设他们会持有至少10年。否则，这绝对不是一个陷阱问题。到目前为止，至少，它似乎没有错误答案。

最近，任何人持有黄金都会感到兴奋（见上文）。德意志银行刚刚发布的一份报告显示，在公元第三个千年的前25年中，黄金是表现最好的主流资产。

那么比特币呢？在过去的25年里，您也会很高兴拥有它。早在2000年，它并不存在。今天，它的价格徘徊在90,000美元左右（下面的图表显示它超过了所有其他“特朗普交易”）。

在过去几年中，任何持有一定数量的人都是富有的——当然，前提是他们能找到它（比特币大多没有客户服务热线，约20%的总供应量可能永远丢失）。

如果你一直在关注加密市场（或者如果你听了我们的选后播客，与海伦·托马斯和皮帕·马尔姆格伦一起），这一切都会变得有意义。唐纳德·特朗普说他爱加密货币：他承诺停止政府出售被没收的数字资产（可以说这是个坏主意），鼓励更多的加密挖矿，甚至可能将比特币作为储备资产。

当选的共和党总统还表示，他计划解雇对加密持怀疑态度的监管者（告别证券交易委员会主席加里·根斯勒）并推动国会制定新的加密友好监管环境，这可能会吸引新的机构和零售投资者。

那么有什么不好呢？加密货币正在上涨——市场的总市值刚刚创下新高（根据德意志银行为31万亿美元）。但这不仅仅是关于特朗普。加密货币对货币政策非常敏感（利率下降，比特币上涨），如果没有其他因素，这也是一种动量交易。当其他一切都在上涨时，它也会上涨——正如当特朗普击败副总统卡马拉·哈里斯时几乎所有事物都一样。

它会走多远？没有人知道，因为没有真正的方法来评估它。但黄金市场的规模给看涨者提供了一个线索。那些相信比特币不仅仅是长期价值储存，而是 最佳长期价值储存的人认为，它的市值应该与黄金相似（它已经超过了白银）。如果是真的，那么可以赚到更多的钱——而且会有更多的人参与其中。

但这一切都不是理所当然的。在过去的几年里，我的播客上的嘉宾们指出，他们对大多数加密货币并不热衷，但比特币是不同的。他们说这是唯一能够成功的。但我们仍然没有100%相信这一点——尤其是在特朗普即将掌控美国的情况下。

经济历史学家、爱丁堡错误图书馆创始人拉塞尔·纳皮尔是 Merryn Talks Money的常客。他提出了一个可能显而易见的观点： 特朗普是民族主义者，“将寻求利用国家储蓄为国家利益服务。”但将这个想法延伸到比特币，其整个要点是全球无摩擦的覆盖。纳皮尔说，它明确设计为“一个门户，允许储蓄者避免将储蓄推向资助国家投资的措施。”

稳定币，蓬勃发展的比特币的无聊小兄弟，正好相反：它们大多由短期美国国债支持，因此正在成为外国人重要的价值储存工具，而这些外国人无法轻松访问美元账户。此外，它们实际上作为 交易货币。

关键在于：稳定币吸引资金流向美元（并由此延伸至美国政府）；比特币则因其自我保管的可能性和内置隐私而不然。考虑到这一点，哪一种听起来更像是特朗普的加密货币？确实如此。（更多内容请参见来自AQR资本管理的加密投资者亚伦·布朗的一篇精彩文章。）

比特币长期以来一直是普通人进入加密货币的门户，就像网景是我们1990年代进入互联网的门户一样。但随着新规扩大了传统金融体系与加密经济之间的联系，布朗表示，它可能很快“失去其经济合理性”。提醒我们看似强大的东西是多么容易衰落：在1990年代中期，网景在浏览器市场的市场份额高达90%；到2006年，这一数字降至不足1%。

梅林谈钱在比特币上大多是错误的——我在社交媒体上有一条旧推文正在流传（感谢我在X上的反对者们花时间羞辱我非常旧的帖子）。它在下面。你明白我的意思。

但即便如此，我们仍然无法完全放下黄金。

众所周知，它是一种储备资产，拥有3000年的历史，保护储户免受法定货币固有的灾难。而尽管狂热可能持续比预期更长的时间，但它们终究会结束，因此比特币或黄金的问题最终可能会有一个错误的答案。

话虽如此，我们所有人都有一个非常合理的折衷方案：两者兼得。约翰·斯特佩克在他的《Money Distilled》 通讯中讨论了这一点，时间是11月11日，但在这个播客中还有更多内容：听听ByteTree的查理·莫里斯解释为什么同时持有黄金和比特币（显然前者多一点） 是有道理的。

本周货币世界动态

• 彭博社社论：劳动税计划很明确。其改革议程却不明确。
• Money Distilled：英国预算可能会拖累 房地产市场。
• 英国将阐明加密货币计划，因为初创公司关注 特朗普下的好处。
• 彭博社观点：为什么“幸福的货币平台”并不存在。
• 如何省下很多钱，同时享受一个 奢华的滑雪假期。

三件事需要关注

**核能复兴：**我们可能不知道比特币的未来走向，但我们知道挖掘比特币需要大量的能源。我们对人工智能也知道同样的情况（更多内容请参见我们的 新播客）以及国内制造业。即将到来的特朗普政府计划涉及这三者的更多内容，因此也需要廉价能源。我们已经谈论过，长期来看，获得廉价电力的唯一真正途径是 核能，而现在我们看到其他人也开始接受我们的想法。拜登政府是 支持核能的，特朗普（和他的科技兄弟们）也是支持核能的， 私募股权也支持核能，本周在COP29上六个新国家支持了一项到2050年将核能三倍增长的声明。这使得支持这一运动的总数达到了31个。难怪现货铀价在上涨。长期投资者应该注意。

**金融压制：**特朗普绝对是一个金融民族主义者。但看起来英国的新财政大臣也是如此。瑞秋·里夫斯刚刚宣布了一项计划，旨在创建一个养老金“巨型基金”小组，以“解锁”800亿英镑（1016亿美元）的市政工作人员养老金资金，用于投资于英国本土的基础设施和小企业。最后一点目前还不是强制性的。但咨询表明，里夫斯希望管理资产的30%能够朝政府的方向发展，如果不这样做，强制要求这一点显然是有可能的——而且不仅仅是针对公共部门养老金。英国人的自我投资个人养老金和个人储蓄账户也可能会成为目标。我们常常提醒听众关于抢劫犯和银行的老笑话：你为什么抢银行？因为那里有钱。政府和养老金的情况也是如此。

降低你的税单：在我们本周的总结录音中，我们询问亨扎·尤萨夫和尼古拉·斯特金有什么共同点。这是一个技巧性的问题。他们不仅是苏格兰的两位失败的首席部长。更重要的是，他们都设立了个人服务公司，以便通过这些公司来处理他们的非按收入纳税的收入。使用这些公司是减少税单的一个众所周知的方法，似乎有些人即使在引入这些税收后也希望这样做。这是如何运作的，你也能做到吗？约翰·斯特佩克和我在这里讨论。

大陆上有多少人拥有加密货币？

• 10%

投资至少一种加密货币的欧洲人所占的百分比。在更愿意冒险的美国，这个数字是16%。

—来源：德意志银行

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