保时捷Taycan的故障需要更大的修复 - 彭博社

保时捷在其电动Taycan车型上的失误对这家跑车制造商来说预示着不祥之兆。

摄影师：Bing Guan/Bloomberg电动Taycan的早期成功是保时捷股份公司在2022年出售股票时向投资者推销的关键部分；超过60%的运动轿车买家是首次接触该品牌。然而，对于客户和保时捷股东来说，Taycan有可能成为一个头痛的问题，反映出这家德国高价跑车和SUV供应商更深层次的问题。

为了防止其高端估值继续下滑，保时捷必须迅速恢复其信心，并更清晰地解释它将如何在中国需求减弱、电动汽车普及速度放缓以及可能的美国贸易冲突的世界中繁荣。如果它有自己的首席执行官，而不是 与主要股东大众汽车股份公司共享首席执行官，这将有所帮助。

保时捷的失宠

Taycan制造商自高峰以来已损失约500亿欧元的市场价值，给主要股东大众汽车带来了压力，并使其被竞争对手法拉利超越。

来源：彭博社

随着价格起步于约80,000美元，高性能版本的价格更是达到六位数，Taycan在2019年首次亮相时获得了积极的评价，客户纷纷抢购；在2023年，保时捷售出了超过40,000辆，占总交付量的约13%。这种强劲的反响鼓励汽车制造商设定了一个雄心勃勃的目标，即到2030年电动车将占其销售的80%，投资者也希望其他电池驱动的车型，如电动Macan SUV，能很快享受类似的成功。但蜜月期似乎已经结束。

彭博社观点一个更混乱的中东在等待特朗普的第二次降临非洲的“选举年”令人难以目睹博柏利披上雨衣以应对奢侈品风暴特朗普续集更加离谱Taycan在今年前九个月的销量相比去年同期下降了50%。与此同时，保时捷的股价接近历史低点，自去年峰值以来已下降近50%。大约500亿欧元（530亿美元）的价值已被抹去，超过了大众汽车自身大幅缩水的市值。（大众汽车拥有保时捷75%的股份。）

Taycan的出货量下降部分与今年决定全面升级其加速、续航和充电速度有关——这是几次保时捷车型更换之一，导致了供应有限。新版本的价格也显著高于前一代；一些令人瞠目结舌的价格如下所示。

来源：保时捷幻灯片但管理层在七月削减了Taycan的两个工厂班次之一的事实并不令人鼓舞。在保时捷报告其自首次公开募股以来最弱的利润率后，首席财务官卢茨·梅施克上个月对分析师表示对2025年Taycan销量恢复持乐观态度，同时将当前形势描述为“非常具有挑战性”，并表示公司需要重建客户对该车型的信任。

泰坎坦克

保时捷现代时代的第一款电动车于2019年推出，最初销售良好，但今年的技术改革迄今未能恢复其市场表现

来源：保时捷

注意：显示年度客户交付量，2024年为前九个月的总数。2022年的交付受到供应链瓶颈的影响。

他提到的可靠性问题，从 故障的加热系统 到 潜在的故障刹车软管 和短路 电池模块 导致了召回。

首席财务官还应该提到折旧：对于一个以强劲残值自豪的品牌， 泰坎的二手车价值 一直很糟糕， 在某些情况下 在路上仅一年或两年就损失了50%的购买价格。

与此同时，中国市场证明特别困难。中国的中产阶级正在大量购买电动车，但泰坎的高价格可能让人却步，而超富裕阶层往往更喜欢宽敞的汽油动力豪华轿车，正如梅赛德斯-奔驰集团也在其 高档果冻豆状 电动轿车EQS中发现的那样。

今年，中国智能手机制造商小米公司推出了SU7，这款车与Taycan非常相似，并且起售价仅为30,000美元。到十月底，小米已经发货了75,000辆这些有竞争力的车型。保时捷拒绝参与价格战，更换了其中国区首席执行官，并且正在缩减其本地经销商网络，这表明其前景不会很快恢复。

中国问题

在竞争加剧和其首款电动车反响平平的情况下，保时捷在中国的总交付份额已缩小至不足五分之一。

来源：保时捷，观点计算

注：显示年度份额，2024年为前九个月的例外

简而言之：保时捷的电气化战略和中国市场策略都在 faltering。

这一切对电动Macan SUV并不特别有利。经过漫长的开发延迟，该车型在九月交付时成为保时捷的第二款电池驱动产品，并且其价格相较于其燃油版车型有着较高的溢价。

由于繁重的网络安全法规，保时捷选择不在欧盟投资推出汽油版，这意味着那里的买家现在只能选择带插头的Macan。（同样适用于718 Boxster和Cayman跑车。）

在最初夸耀Macan订单数量后，该公司最近变得更加谨慎，上个月告诉投资者需求仍然“强劲”。在每个市场都不提供汽油版可能会被证明是一个代价高昂的错误。

遗憾的是，保时捷的担忧并不止于此。大约27%的汽车销售来自北美，所有这些都是进口的，保时捷在特朗普政府可能施加的任何关税面前暴露无遗。同时，一系列供应商问题——包括 铝生产商的洪水——削弱了公司的稳定性声誉。

幸运的是，911跑车仍然需求旺盛，而与新车型发布相关的高开发成本很快将开始减退。然而，这家德国公司试图获得类似于远更平静的法拉利NV的奢侈估值的努力受到了削弱。

即使有了更新的车型阵容，保时捷预计明年的销售量将停滞不前，而分析师预计根据彭博社汇编的估计，2025年的营业利润率仅为16.4%。这远远低于其长期目标20%，更不用说法拉利超过28%的销售回报率。

管理层已承认需要更灵活的电气化和节省成本的方法，但我倾向于同意伯恩斯坦分析师斯蒂芬·赖特曼的观点，他上个月告诉客户，“对战略进行全面重启，并向市场正确解释”也会有所帮助。

如果保时捷想要收取如此高的价格，它可能不得不 接受较低的销售量。我仍然认为，由一位首席执行官 – 奥利弗·布鲁梅 – 同时管理大众和保时捷并不是 理想的选择 。

修复保时捷可能比母公司关闭德国工厂更能提升大众的估值。但泰坎的失误显示了通往复苏之路的艰难。

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