欧洲股票的表现落后于标准普尔的反弹，幅度为自1995年以来最大 - 彭博社

欧洲的股票市场正以近30年来最大的幅度落后于美国——这一趋势可能会随着唐纳德·特朗普的当选而加剧，全球对美国资产的偏好也随之上升。

特朗普的全面胜利为美国的反弹增添了动力，标普500指数今年迄今已上涨25%，创下历史新高，而欧洲的基准Stoxx 600仅上涨了5%。根据彭博社汇编的数据，这种回报的表现不佳是自1995年以来最大的。

欧洲股票很少出现如此大的表现不佳

Stoxx 600正朝着自1995年以来相对表现最差的方向发展

来源：彭博社

注：Stoxx Europe 600于1998年推出，之前的回报由彭博社数据模拟；2024年回报截至11月13日。

上一个特朗普政府导致欧洲股票严重表现不佳，而这一次，欧洲市场在他总统任期开始之前就已经看起来是一个大输家。该地区的经济增长已经疲软，预计明年仍将低于美国，甚至在考虑到潜在关税对其出口的影响以及可能涉及中国的贸易战之前。

“在所有这些贸易问题上，欧洲的头上有一个大靶子，”Pinebridge Investments的全球多资产负责人迈克尔·凯利说。中国正在实施的政策充其量只是“减缓他们的放缓，而不是扭转它。因此，依赖向中国出口的公司或国家将会遭受严重损失。”

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因此，投资者正在涌向美国资产。对美国股票的配置增加到净13%的超配，并在选举后进一步跃升至净29%超配，根据美国银行公司全球基金经理调查。这与11月初对欧元区股票的净3%低配相比，几乎没有变化。对英国的敞口降至净13%低配。

投资者似乎准备为美国股票支付溢价。标准普尔500指数目前的交易倍数为22.5倍的前瞻性收益，接近疫情后的峰值，并且相对于Stoxx 600的溢价创下70%的历史新高。包括安德鲁·拉普索恩在内的法兴银行策略师认为美国股票“无疑昂贵”，但表示估值讨论“越来越少见”。

“美国的主导地位会继续吗？我们认为会，”XTB的研究总监凯瑟琳·布鲁克斯表示，理由包括更高的经济和收益增长。“动量也很重要。感觉美国股票在与欧洲股票的竞争中有如此大的优势，以至于它们可能无法追赶上来。”