英国国债市场向工党传达了关于改革的信息 - 彭博社

现在是时候真正开始工作了。

摄影师：霍莉·亚当斯/彭博社两周后，市场对英国财政大臣瑞秋·里夫斯首次预算的反应清晰地表达了一个潜在的担忧：这就是全部吗？

历史上，寻求大量征税、支出和借贷以期望未来回报的政府通常不会受到善待。在这种情况下，裁决迅速：国债收益率上升增加了政府的借贷成本，抹去了里夫斯所依赖的有限财政“余地”作为缓冲。

这并不意味着工党的计划注定要失败。但正如里夫斯和首相基尔·斯塔默自己所承认的，真正的工作还在前面。

令人担忧的迹象

增加税收、更高支出和借贷的预算对增长没有太大帮助

来源：预算责任办公室

考虑到公共财政的状况，没有人期望工党的预算是无痛的。即使在里夫斯的新支出和税收之后，政府主要还是在原地踏步。尽管由于前期支出措施，明年的增长应该会有所回升，但预算责任办公室估计到本届议会结束时，增长将基本保持不变。投资水平将仅仅摆脱负增长；考虑到人口增长，实际支出增加1.5%是相对温和的。

预算办公室还认为，这些措施——包括提高最低工资——将使通货膨胀增加半个百分点，从而减少英格兰银行降低利率的空间。这使得里夫斯更有可能需要筹集额外资金来覆盖日常开支。

如果这就是工党所拥有的一切，那确实令人担忧。英国的国家支出和税收水平不可避免地向欧洲水平靠拢，尽管没有相应的公共服务水平来证明这一点。虽然支出——在本届议会期间将稳定在约44%的GDP——仍低于大多数欧盟国家，但远高于自1950年以来的国家平均水平，并且比疫情前水平高出5个百分点。

这使得政府议程中的改革部分显得更加紧迫，特别是考虑到老龄化人口、日益增长的国防需求和脱碳目标的挑战。

里夫斯预计将在今天的演讲中提出更多鼓励投资的计划。但最重要的将是对国家健康服务的改革，该服务占政府总支出的五分之一和日常支出的44%。由于管理不善和低生产率，以及其他问题，该系统导致的健康结果相对于其他富裕国家较差，同时却消耗了越来越多的公共支出。

扭转英国投资下降

瑞秋·里夫斯的预算改善了投资在GDP中的占比，但仍需更多努力

来源：预算责任办公室

工党的计划——更大的问责制、数字化、转向预防性社区护理和扩大劳动力——都是受欢迎的，额外的投资也是如此。但这些想法大多仍然缺乏细节。并且该党似乎已搁置了修复功能失调的社会护理系统的计划，这使许多老年人和慢性病患者被困在医院，阻碍了病人的空间。解决NHS问题而不修复社会护理就像试图在漏水的屋顶下干燥湿透的地板。

更紧迫的是，英国需要建设以解决其低生产力问题。听到斯塔默对“过度监管者和功能失调的规划制度”的批评令人鼓舞。但对英国住房市场、公共工程和其他领域的改革不能再拖延。之前的政府在不同时间承诺过这些，但结果令人失望。

这一次，工党需要抵制拖延和稀释的双重诱惑。

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