中国疲软股市下闪现看涨信号 - 彭博社

之前席卷中国股市的狂热已经消退，但一系列指标显示出仍然看涨的情绪，可以支撑股价。

CSI 300 指数自10月8日的高峰以来基本保持在区间内，财政刺激措施乏善可陈，以及对美国当选总统唐纳德·特朗普对中国的对抗立场的担忧使前景蒙上阴影。短期波动性是中央银行在9月底进行刺激措施狂潮后波动性的三分之一，这一刺激措施在两周内引发了32%的反弹。

但在温和的价格波动背后，成交量激增、杠杆交易稳步增加以及资金流出银行存款显示出潜在的投资热情，因为许多投资者相信市场已经摆脱了多年的低迷。

“股票可能在年底前创下新高，决定性因素是国内经济周期和政策，”深圳龙辉基金管理有限公司创始人兼投资总监周楠表示。“虽然特朗普预计会对某些行业征收关税，这将影响这些行业的发展，但这不会改变中国经济的走势。”

以下是一些显示交易情绪高涨的指标。

交易狂潮

上海和深圳交易所的日均成交额已连续七个交易日超过2万亿元人民币（2760亿美元），创下历史最长纪录。几个月前，当交易额常常低于5000亿元时，这一成就是不可想象的。

香港和中国在十月份的成交额创下历史最高纪录，但此后金融城市的成交额有所回落。然而，在岸市场的热潮仍在继续。

“成交量从不说谎，很明显这个市场活跃，和政策转变前的日子完全不同，”流淼星私募基金管理有限公司的董事总经理姜炯说。“反弹依然强劲，当交易以这样的速度进行时，很难对股票持悲观态度。”

保证金交易

在岸股市的杠杆股权头寸——即用借来的资金进行交易的头寸——尽管CSI 300指数的涨幅停滞不前，但仍然激增。尽管对北京最新的财政刺激措施和美国选举结果感到失望，交易者们仍然涌向保证金交易，显示他们保持着不为所动的态度，并足够乐观以投入更多资金。他们的头寸现在达到了2015年股市泡沫前的水平。

“杠杆交易代表了过去一个月零售和投机者的热钱，” SDIC证券分析师林荣雄说。“当基本面开始改善并形成共识时，多头和空头之间的脱节将会缩小。”

零售流动

有迹象表明，零售投资者正在将资产从银行存款转移到股市。中国家庭在十月份削减了5700亿元的储蓄，这是自四月份以来最大的月度下降，当时的提款恰逢股市小幅上涨。

另一个增加零售兴趣的迹象是 新交易账户的激增。投资者在十月份创建了680万个交易在岸股票的账户，这是自2015年6月以来最大的月度总数。这些账户在条件再次成熟时可以为另一轮反弹提供动力。“预计居民的存款将继续流入股市和基金，”浙商证券的分析师李超在一份报告中写道。

健康的动能

尽管基准指数仍比10月8日的峰值低超过3%，但CSI 300指数中的大多数股票表现良好。十个成分股中有九个的交易价格高于其200日移动平均线，与2020年7月和2019年4月的高点相当。

在移动平均收敛-发散指标中，交易价格高于零线的股票数量也很高，只有300个成分股中有30个仍在发出看跌信号。