中国贸易战是特朗普不必参与的战斗 - 彭博社

被雾霾笼罩的紫禁城。

来源：彭博社

这不是2016年第一次赢得选举后迎接唐纳德·特朗普的同一个中国。曾经广泛认为将使美国失去其作为首要商业强国地位的经济，如今暴露出一些明显的脆弱性，这些脆弱性似乎并没有消失。而当选总统似乎正在为一场他不再需要打的贸易战做准备。

距离第一次特朗普冲击已经过去八年，全球形势截然不同。人们不再羡慕中国，也不再相信某种秘密配方使其表现优于他国。美国是当代的明星。国际货币基金组织在选举前几周发布的预测显示，美国的前景更为强劲。对中国的预测则被下调。尽管特朗普在竞选期间传播了对增长和通货膨胀的悲观看法，但美国在全球经济中的领导地位依然稳固。

彭博社观点特朗普的关税和通货膨胀疲劳是一种有毒的混合物试图量化一切正在损害我们的决策特朗普的环保局：减少保护环境，增加钻探特朗普的“史诗”放松监管必须维护金融稳定北京上周末发布了一些令人震惊的统计数据：外国公司撤回了更多资金，贸易顺差飙升，通货膨胀令人担忧地接近零。所有这些都指向疲软的国内需求。这不仅仅是一组显示刺激措施必要性的数字；这种数据已经存在了一段时间，官员们也宣布了一些促进增长的努力。然而，如果投资的下降持续下去，这将显示自1990年以来首次出现年度外商直接投资流出。那是军队镇压天安门广场抗议活动后的年份，使国家一度变成了国际孤儿。再过十年，华盛顿才促成中国加入世界贸易组织，这一发展极大推动了经济扩张。

随着这种快速增长的消退，中国现在向世界其他地方出售的商品远远超过其购买的商品。根据彭博社的计算，这种过剩预计今年将达到近1万亿美元。在2024年的前10个月，出口的增速超过进口，创下历史新高。在大约20年的时间里，西方财政部长一直敦促中国通过减少对外出口商品的依赖，更多地关注国内需求来重新平衡其经济。北京对此也表示同情。但房地产行业的危机——几家主要开发商破产——在一些世界上最严厉的疫情限制解除后，仍然削弱了消费者的购买欲。这种不景气因习近平主席对从网约车服务到游戏和教育公司的地方企业的监管努力而加剧。

中国远未衰落；所有大经济体都会经历周期性的下滑。然而，特殊主义的感觉受到了打击。在2016年，国内生产总值增长了近7%。是的，它在放缓，但仍然处于一个极高的水平。今年的增长将难以达到官方设定的5%的目标。尽管最近推出了刺激措施并承诺将有更多措施出台，但对其经济的悲观情绪依然存在。特朗普喜欢关税并承诺会增加更多。这是中国不需要的额外麻烦。

历史性的撤退

对中国的直接外资投资来说，这是非常糟糕的一年

来源：中国国家外汇管理局

当特朗普击败希拉里·克林顿时，一种阴郁的情绪也弥漫开来，尽管对中国的影响不大。美国从次贷危机中恢复过来时，正值中年，被嘲笑为无就业的反弹，这一低于标准的结果被认为是由于财政支持不足所拖累。长期市场利率很低，短期借贷成本也由美联储控制在低位。在欧洲，前景更加黯淡：德国、法国和荷兰的债券收益率处于负值区域。在日本，中央银行将主要利率压至零以下，约2%的通货膨胀似乎是一种幻想。这是一个风险厌恶的环境。

而且过于阴郁。美国的扩张成为有记录以来最长的一次，并不是因为特朗普的许多失误而结束，而是因为新冠疫情。疫情带来的衰退是残酷的——但也非常短暂。现在情况看起来不错，即使许多特朗普的选民并没有感受到。在特朗普胜利之前，美元已经有了相当不错的表现。过去一周，股票上涨，债券收益率攀升，这些激增很容易被解释为特朗普意图延长减税政策并削减监管的结果。还有他承诺显著提高对中国的关税，并对其他地方的进口征收较小但仍然显著的费用。许多经济学家表示，这些措施将加剧通货膨胀——出口民调显示，价格是选民的主要关切——并阻碍美联储进一步降息。

虽然远非完美，但美国经济正在证明其韧性，并支撑全球增长，这种积极的氛围曾被归因于中国。希望特朗普不要因无谓的错误而搞砸。他第一次对中国发出如此多的愤怒时，那个地方已经不再是同一个地方**。他不需要在它落魄时再踢它一脚，也不需要让美国消费者再次面临通货膨胀的危险。**对此的某种理解确实会是一个很大的变化。

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