玫瑰碗将通过免税债券再融资债务，迎接特朗普 - 彭博社

加利福尼亚州帕萨迪纳的玫瑰碗体育场。摄影师：Kevork Djansezian/Getty Images玫瑰碗的管理者，这座位于洛杉矶东北部的102年历史的体育场，本周前往华尔街，将应税的美国建设债券转换为免税债务。

这座标志性的体育场的市政管理者希望利用有利的市场条件。他们还将避开即将到来的特朗普政府可能对奥巴马时代的BAB计划债券增加利息成本的任何潜在税法变化。

帕萨迪纳公共融资局将于周三开始出售约1.05亿美元的租赁收入再融资债券。这次由Stifel Financial Corp.和Raymond James Financial Inc主导的谈判再融资，目标是2010年发行的1.066亿美元的美国建设债券，用于扩建玫瑰碗的走廊、建设新的优质座位和更新广播设施。

此次出售是计划中的一系列再融资的一部分，旨在用免税证券替代在该计划下出售的应税债务。BAB债券是在2009年和2010年大金融危机后发行的，为发行者提供了一种经济高效的方式来融资基础设施项目。

联邦政府最初表示将承担证券利息成本的35%，但随后通过预算削减将该补贴降低至8.7%至5.7%不等。因此，发行者承受了更高的债务服务成本。

补贴风险

在本月早些时候选举出一位共和党总统并且该党在参议院获得多数席位后，发行人对支持BABs的直接补贴增加风险表示担忧。

“缩减或取消BABs补贴已经被多次提及作为延长2017年减税政策的更大方案中的潜在‘支付方式’，”贾斯廷·马洛威，芝加哥大学哈里斯公共政策学院的教授说。“所有迹象表明，特朗普政府打算尽快推动该方案。”

与此同时，市场条件为发行人提供了再融资BABs的机会，马洛威表示。

“截至周一，10年期免税与应税的比率相当高——约为68%，”他说。“这对发行人来说是一个从应税收益转向免税收益的好机会。”

S&P全球评级给予这些债券AA+评级。

“撇开最近的市场波动，我们确实预计会有强劲的投资者需求，”贝尔海文投资的研究总监多拉·李说。“玫瑰碗的名称肯定会吸引更多的关注，尤其是零售账户。”

宾夕法尼亚州立大学、佛罗里达州立大学和孟菲斯大学在过去几个月内都成功进行了体育场债务销售，马洛威表示。

“虽然值得注意，但这些交易都没有玫瑰碗的品牌认知度，”他说。