对冲基金押注法院驳回卡车司机养老金索赔 - 彭博社
Steven Church, Jonathan Randles
黄公司在2023年走向破产。来源：彭博社在少数情况下，股东发现他们的公司可能死去的价值比活着的更高。一家对冲基金正在押注其对 黄公司的法律赌注，这家去年破产的标志性美国卡车公司，将导致如此的意外之财。
当黄公司在2023年走向破产时，MFN Partners Management LP以不到2300万美元的价格收购了超过40%的货运公司股份。现在，该公司正试图收回黄公司账面上数亿美元的资金。为了胜诉，MFN必须说服破产法官推翻自己的裁决，驳回养老金基金代表公司退休人员提出的65亿美元索赔。
虽然由强大的团队工会支持的养老金占据上风，但MFN在11月5日获得了第二次机会，美国破产法官克雷格·T·戈德布拉特表示，他9月份的裁决——看似使MFN和其他股东失去权利——存在错误，可能需要被推翻。他预计将在11月15日尽快作出裁决。
MFN的赌注与2021年400亿美元的纳税人救助有关，该救助拯救了11个为黄公司退休人员服务的工会养老金免于破产。MFN辩称，联邦补贴消除了卡车公司通常因退出退休计划而欠下的数十亿美元债务。随着养老金索赔的消失，MFN和其他股东将获得公司有价值的卡车终端出售后剩余的现金。
这个神秘的法律争议是股东首次试图从一项措辞模糊的2021年联邦法律中获利，该法律旨在拯救被称为多雇主养老金计划的困扰退休基金。联邦监管机构和中央州养老金基金（美国最大的此类退休系统之一）声称，MFN和Yellow的胜利将引发一场放弃类似工会福利的狂潮，使纳税人承担高达200亿美元的未来养老金账单。
“这是一场巨头之间的冲突，” 马克·M·特拉普，一位代表公司处理养老金争议的律师说。“养老金计划和Yellow以及他们能找到的所有顶尖律师都走上了战场，因为涉及到如此巨额的资金。”
案件的核心源于一项2021年联邦Covid救助法，该法旨在支持濒临崩溃的养老金基金，至少持续到2051年。该立法要求养老金福利担保公司起草法规，以确保救助不会使公司更容易放弃其退休义务。
MFN辩称，养老金福利担保公司在起草规则时超出了其权限，因此这些法规不适用于Yellow破产。这将基本上消除65亿美元的养老金索赔。
MFN的Yellow赌注取决于法院裁决
黄公司的破产关键时刻导致其股价起伏不定。
来源：彭博社和破产法庭文件。
戈德布拉特维持了规定，但在11月5日的命令中同意给MFN一个机会，争辩他应该推翻自己的决定。法官已经表示他将修改他9月份裁决的一个小部分，因为其中包含错误。
救助资金“将专门用于恢复养老金福利和管理费用，”纽约团队工会的养老金基金律师文森特·M·德贝拉说。“这不应被用于补贴雇主。”
MFN成立于2017年，由前Baupost Group合伙人迈克尔·F·德米凯尔和曾在Highfields Capital Management工作的法哈德·南吉创立。根据监管文件，该公司管理的资产约为55亿美元，包括对XPO, Inc.的11%股份，这是一家去年收购了黄公司部分终端的卡车运输竞争对手。
去年，因货运需求放缓，黄公司与团队工会展开谈判。当谈判失败后，卡车公司的董事会投票决定关闭这家已有100年历史的公司，并于2023年8月申请破产，使30000人失业。
在破产前的几周，随着黄公司的股价下跌，MFN购买了超过2200万股该公司的股票——考虑到黄公司的困境众所周知，这是一项风险投资。
位于波士顿的对冲基金的赌注在破产案件的大部分时间看起来是赢家，尽管几乎所有的破产都以股东被抹去而告终。
当卡车公司以约19亿美元出售其终端时，MFN的复苏机会大幅上升——与Yellow的股价一起。这足以全额偿还所有债权人，除了养老金索赔。
在最近的一次法庭听证会上，Goldblatt表示他的决定将对破产中的赔付产生重大影响。
“我们谈论的是数亿美元，”他对养老金基金的律师说。
由于法律问题非常复杂，可能会有不同的裁决，Trapp表示，任何一方败诉都可能上诉。
“我很清楚这些实体会提出上诉，”他补充道。“我会这样做。涉及到大量资金。”
此案为Yellow Corp., 23-11069, 美国破产法院，特拉华州（威尔明顿）