当地投资银行因固定收益创纪录而获利 - 彭博社

费利佩·图特巨额资金流入私募信贷基金和创纪录的地方债券发行帮助巴西最大的金融机构在美国竞争对手的投资银行市场中获得市场份额。

美国银行在截至10月31日的Dealogic收入排名中，从2023年的第二位降至今年的第三位，并让位于当地的重量级银行 伊塔乌 和 BTG。美国最大的银行摩根大通也失去了市场份额。

当地银行的成功部分源于它们与该国零售客户的关系，这些客户因利率上升以及在某些情况下享受免税而购买了更多的巴西地方债券。美国银行在巴西没有零售业务。

“拥有更强本地资产负债表的巴西银行更有意愿购买地方债券，并在必要时将这些证券在其投资组合中持有更长时间，未来再出售，”负责巴西银行BBI固定收益和结构化产品的费利佩·图特表示，其市场份额从2023年的5.6%上升至今年的7.1%。 “这样，他们可以为企业提供在市场交易中对证券的坚实承诺，这一做法自2018年以来在巴西越来越重要。”

尽管如此，截至10月31日，今年巴西投资银行的总佣金收入为5.91亿美元，较去年同期下降了6.1%，根据Dealogic的数据。这在很大程度上是由于股票发行量下降了18%，总量为308亿雷亚尔，根据彭博社汇编的数据。

根据其财务报表，Itaú的经纪和经济金融顾问收入在2024年前九个月增长了51%，而BTG表示其投资银行收入在今年上半年翻了一番。

由于巴西的货币政策与世界大部分地区的政策出现分歧，私人信贷的需求正在增长，巴西的利率上升，而许多其他主要经济体的利率则在下降。税收变化以及多市场和股票基金的表现不佳也促使投资者转向固定收益替代品。根据彭博社汇编的数据，截至11月7日，今年本地公司债券的发行量增加了88%，达到了3787亿雷亚尔的创纪录水平。

巴西债务发行创纪录

在本地市场上以雷亚尔出售的债券

来源：彭博社汇编的信息

注：2024年截至10月30日的交易量

根据Itaú的企业和投资银行负责人Cristiano Guimarães的说法，企业正在利用机会以创纪录的低信用溢价出售债务，Itaú在彭博社本地债券发行量排名中位居第一。根据Dealogic的数据，Itaú在巴西投资银行总收入中的份额从12.4%上升到14.7%。

本地市场正在成熟，更多的结构化交易被出售给零售客户，这为投资银行带来了比提供给机构投资者的非结构化债券更高的佣金，Guimarães表示。

克里斯蒂亚诺·吉马良斯来源：伊塔乌“另一方面，就像在任何赚钱的市场中，你会吸引新的竞争者，而为了让他们进入市场，他们会收取更少的费用，”他说。

美国银行承认在巴西的地方债务市场上仅有有限的存在。但该银行的特许经营在战略性产品方面具有“突出地位，例如并购咨询、国际市场股票和债务的销售协调，”BofA在巴西的投资银行共同负责人汉斯·林说。

并购的交易量比去年快得多，因为许多具有长期视野的国际战略投资者正在利用由于雷亚尔贬值而购买公司的机会，林说。

汉斯·林来源：美国银行截至10月18日，巴西公司作为目标的收购在今年上升了62%，达到359亿美元，与去年同期相比，Dealogic表示。

布鲁诺·萨拉伊瓦，BofA在巴西的投资银行共同负责人，补充说：“现在有一系列并购交易正在达成，我们希望这些交易在明年产生显著的收入。”

布鲁诺·萨拉瓦来源：美国银行在过去几年中，美国银行（BofA）与伊塔乌（Itaú）在巴西收入排名的顶端交替，而BTG在市场上始终保持强劲的存在。美国银行在2018年和2021年的表现更佳，当时许多巴西公司在美国证券交易所上市，并完成了额外的融资，支付的费用高达交易总额的6.5%。

根据其财务报表，布拉德斯科（Bradesco）在资本市场和财务顾问方面的收入在今年前九个月增长了27%，该银行在Dealogic的排名中从第七位上升至第五位。

根据其财务报表，BTG在今年上半年的投资银行收入达到了12亿雷亚尔，而布拉德斯科在今年前三个季度的财务顾问和资本市场收入为11.6亿雷亚尔。

债务证券的发行如此强劲，以至于布拉德斯科今年为投资银行招聘了12名高管来发起这些交易，并招聘了6人来分销这些证券，Thut表示，形成了一个55人的团队。该银行还首次决定成立一个专门的固定收益董事会，由Thut负责。并购顾问业务和股票发行协调现在由安德烈·穆尔（André Moor）领导。

“自2018年以来，本地债券市场增长了三倍，所有大型本地银行都越来越专注于此，”Thut说，并补充说，预计明年随着巴西利率的持续上升，增长将继续。“但到2025年，市场的增长速度可能会减缓。”