司法重组申请考验零售投资者与Fiagros - 彭博社

巴西农业部门的增长引发了一波投资，过去三年中，价值400亿雷亚尔的农业基金市场吸引了各个领域的人士。

但由于全球丰收导致价格暴跌，巴西农民以 惊人的速度申请破产保护，散户投资者正在付出代价。

这提醒了投资者市场风险，他们被全国电视宣传农业作为现代和时尚的事物所轰炸，甚至还有歌曲庆祝该行业的成功。许多人将资金投入新创设的工具以融资农业，受到高回报承诺的吸引。

阅读更多: 农业破产威胁340亿雷亚尔的Fiagros市场

现在，行业高管担心新的收入来源可能很快会枯竭，监管机构面临如何在不损害个人投资者的情况下保持农民信贷可得性的困境。

“一个在行业内部被压抑的问题被扩展到非专业投资者，即那些进行投资、储蓄和退休规划的投资者，” 法比亚娜·阿尔维斯，Rabobank巴西首席执行官，上个月在圣保罗的彭博新经济B20会议上表示。

一切始于法里亚利马的专业人士，法里亚利马被称为巴西的华尔街，他们找到了一种创新的方式来融资巴西巨大的农业扩张。他们创建了所谓的Fiagros，这是一种以农业应收款为基础的投资基金，如利息、股息和土地租赁付款。

这与过去有所不同，当时该行业主要由国家融资。农民可以获得政府提供的补贴信贷，但这不足以支持一个占国家经济近四分之一的行业。

市场扩张

市场很快扩展到像Rabobank这样的专业人士，并且在过去三年中向零售投资者开放。

农业部长卡洛斯·法瓦罗表示：“我们会逐渐释放国债。”Fiagro等新机制的扩展使政府能够专注于为小农户提供融资，而不必同时支持大型生产者。

农业在巴西已经非常受欢迎，最近的市场营销集团ABMRA的调查显示，约68%的人在该国欣赏该行业的商业。电视剧和歌曲赞美乡村生活。这吸引了一些 Z世代的继承人接管农业企业，并促进了投资银行和经纪公司向普通投资者销售农业债券和基金。

阅读更多：新一代农业推动巴西超越美国

尽管如此，农业仍然可能是一项风险活动，生产者的成功依赖于气候和商品价格的波动。

司法恢复

最近的问题出现在经历了多年债务驱动的扩张之后，随后是重要商品价格的下跌和借贷成本的上升。根据信用数据提供商Serasa Experian的数据显示，巴西个人农民在第二季度提交的司法恢复申请数量是去年同期的六倍以上，总计214个。

一波司法恢复申请可能会“吓跑”投资者，如果他们觉得没有足够的资本和担保，Fávaro说。

一个主要的担忧是，巴西的法官最近已经保护农业生产者的土地不被债权人扣押。由于农业应收账款通常以房地产和其他资产作为担保，这些决定意味着债权人面临着漫长且昂贵的法律斗争以获得担保的前景。

另一个风险是，大多数支持Fiagros投资的应收账款发行人没有风险评级，也不向投资者提供任何公开信息。

阿尔维斯表示，尽管Rabobank在巴西的农业业务中拥有超过100亿美元的信贷组合，但该公司并未受到最近危机的影响。这是因为该银行的目标是最大的农民，而问题影响了较小的生产者。

但个人投资者可能会面临更大的风险。

“分析农业的各个方面需要一种专业知识，并不是任何金融操作员都具备的，”阿尔维斯说。“不能以邀请普通投资者投资CDB的方式来出售这种类型的证券，”她提到巴西的低风险银行存款证。