BC“鹰派”因财政政策而提高语调，并看到通胀恶化 - 彭博社

罗伯托·坎波斯·内托摄影师：托尼·莫利纳/彭博社中央银行将Selic利率提高了0.50个百分点，达到11.25%，这一决定被市场广泛预期，被分析师视为更加鹰派。尽管重申了伴随决定的声明的主要要点，并未对未来的会议提供信号，但财政警告和预测恶化被视为更强硬的立场。

主要的新内容是提到一个财政方案，正如财政部长费尔南多·哈达德所承诺的，这将有助于平息市场。“委员会重申，可信的财政政策和对债务可持续性的承诺，以及对财政预算的结构性措施的提出和执行，将有助于锚定通胀预期并降低金融资产的风险溢价，从而影响货币政策，”中央银行表示。

根据Copom的说法，经济主体对财政形势的看法已显著影响资产价格和主体预期，“特别是风险溢价和汇率”。

在另一个被视为更加鹰派的信号中，2026年第二季度的通胀预测，当前的货币政策相关视野，参考情景下为3.6%。在上次会议中，该年的第一季度预测为3.5%——两者均高于3%的目标。

看看分析师们怎么说：

阿尔贝托·拉莫斯，高盛拉丁美洲首席经济学家

• 关于财政的段落更加直接、批评和鹰派
• “风险平衡仍然倾向于上行，预计到货币政策相关的时间范围结束时，通胀进一步恶化”

德博拉·诺盖拉，Tenax Capital首席经济学家

• “声明比我们预期的更鹰派，特别是明确提到需要一个可信的财政方案”
• “声明提高了在下次会议上加息的可能性，特别是如果财政方案的呈现没有进展。现在，我们将50个基点作为基本情景”
• 相关时间范围内的通胀预测为3.6%，与预期一致，即使在Focus中Selic上升”

维多利亚·霍尔赫，Opportunity经济学家

• 中央银行没有如预期提供指导，相关时间范围的预测保持在3.6%
• “这将导致市场继续定价在接下来的会议上加息0.50个百分点到0.75个百分点，并且终端利率在13%左右”

何塞·毛里西奥·皮门特尔，BB资产管理首席经济学家

• “声明几乎与之前相同，保持对通胀风险平衡的评估，强调‘财政预算结构性措施’公告的重要性”
• “我们继续预测在12月和1月的会议上各加息0.50个百分点，然后在3月加息0.25个百分点，此时当前的货币紧缩周期将结束”

塞尔吉奥·戈尔登斯坦，沃伦·雷纳的首席策略师

• “声明与之前的变化不大，最大的亮点是对经济主体对财政形势及其影响的感知的进一步强调，特别是对风险溢价和汇率的影响”
• “另一个相关的方面是对2026年第二季度3.6%的通胀预测，尽管纳入了更高的Selic利率轨迹，但仍然代表了与目标的偏差有所增加，尽管幅度不大”

伊恩·利马，Inter Asset的固定收益总监

• Copom的决定在预期之内，并且在讨论中关注不增加新的不确定性
• 移动日历的预测恶化
• 在处理财政问题时，Copom向政府“示意，并向国会发出信息”，强调需要执行提议的计划