Cevian的Baloise举动促使欧洲顶级保险公司研究交易 - 彭博社

巴洛伊斯控股公司已成为欧洲金融行业最受关注的收购候选者之一，因为一位激进投资者的活动促使行业顶尖玩家重新审视这家瑞士保险公司。

苏黎世保险集团、安盛和安联是一些正在研究是否希望竞标巴洛伊斯或其部分业务的各方，如果这些业务被出售的话，这些人士表示。他们中的一些人已经与潜在顾问进行了交谈，以对交易的优点和可行性进行初步评估，这些人士要求匿名，因为信息是私密的。

他们的分析是在激进投资者塞维安资本增持了巴洛伊斯9.4%的股份后进行的，使其成为该保险公司的最大股东。塞维安已与一些行业参与者交谈，以评估他们对交易的兴趣，这些人士表示。安联、安盛、塞维安和苏黎世的代表拒绝置评。

塞维安一直在推动巴洛伊斯专注于其核心瑞士业务，并出售其他资产，例如其德国子公司和地区贷款机构索洛图尔银行，彭博新闻报道称。

市场上的一些人押注巴洛伊斯将走上类似于RSA保险集团的道路，在那里，瑞典激进投资者增持股份，最终看到公司的庞大业务被拆分，安拓金融公司和特瑞格购买了不同的部分。该交易是在苏黎世保险放弃对RSA的56亿英镑（72亿美元）收购提议后达成的，当时安联和安盛也被提及为可能的买家。

丰富的估值

巴洛伊斯的股票在今年的苏黎世交易中上涨了29%，使该公司的市值约为78亿瑞士法郎（89亿美元）。其已经很高的估值可能成为任何交易的障碍。根据彭博社汇编的数据，巴洛伊斯目前的交易价格是今年预计收益的18倍，而欧洲上市保险公司的中位数为10.2倍。这意味着任何买家都需要能够提取显著的协同效应，才能使交易有意义。

在四月份，巴洛伊斯在股东废除了限制任何单一投资者投票权为2%的规则后，变得容易受到激进投资者的攻击，无论他们持有多少股票。这些限制的取消使得持有大量股份的投资者更容易推动变革。

自2016年接任以来，瑞士保险首席执行官马里奥·格雷科主要专注于较小的附加收购。今年6月，该公司 同意以6亿美元收购美国国际集团的全球旅行保险业务。它还 签署了一项协议，购买印度科塔克综合保险公司的多数股权。

安盛在八月份宣布，它正在与 独家谈判，将其资产管理业务出售给 法国巴黎银行，交易金额为51亿欧元（55亿美元）。首席执行官托马斯·布贝尔表示，出售所得可能为其通过收购扩大核心业务提供资金。

安联首席执行官奥利弗·贝特最近表示，投资者不应期待 在他于12月的资本市场日上公布新目标时，其收购政策会有重大变化。在他担任此职务的九年里，贝特表示他没有看到过任何合适的大型收购机会。尽管如此，这家德国保险公司在2018年被安盛击败，未能参与法国公司152亿美元的交易，该交易涉及XL Group Ltd。

重新聚焦业务

巴洛伊斯也可能选择继续自身的改造。在九月份，该公司承诺在一项战略更新中“重新聚焦”其业务，但未达到Cevian所期待的重大资产处置。

该公司表示，将提高其股息支付比例，结束对非核心领域的投资，并裁减250个职位，作为更广泛的节省成本措施的一部分。首席执行官迈克尔·穆勒当时表示，索洛图尔银行是巴洛伊斯业务的一个重要组成部分，并补充说，区域业务是巴洛伊斯未来的重要部分，尽管德国子公司必须改善其现金生成能力。自那时以来，它进行了小规模的剥离，出售了其在数字保险公司Friday的持股给安联。

“在九月份，我们展示了我们的重新聚焦战略，”巴洛伊斯的一位代表在周三回应彭博社的询问时表示。“这表明我们如何能够独立为我们市场中的所有利益相关者创造附加价值，并在长期内保持对我们股东的吸引力。”