关于刚刚发生的事情和接下来会发生的事情的九个想法 - 彭博社

旁观者在美国纽约时代广场观看2024年美国总统选举结果的直播。

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乔和特雷西今天在想什么

选举已经结束。特朗普赢了。其他地方有很多时间和空间让人们提出关于“这意味着什么”的宏大叙事。因此，这里有一个非排序的要点列表，列出我们现在脑海中与投票、市场和经济相关的事情。

• 今天股市正在飙升。事实上，今年以来一直在飙升。今天的部分涨幅可能归因于投资者对特朗普政策（减税、轻监管等）的偏好，但这里可能还有一个因素，就是选举不确定性终于结束。赢家迅速宣布——没有几周的法律争斗——并且没有理由认为正常的权力交接会出现任何问题。因此，VIX今天大幅下跌，因为市场中的重大选举 不确定性因素消失了。

* 今天一个主要的行业赢家是金融股票。这对银行来说是个好消息，因为它们现在可能会看到一个更加宽松的并购监管环境。投资者可能期待金融机构在整体上会有其他更有利的监管发展。如果你认真对待特朗普主义的民粹主义元素，那么这看起来在联盟内部是一种矛盾（或至少是一种紧张）。

• 10年期收益率今天再次上涨，现在达到了自7月初以来的最高水平。一个重要的故事是高昂的住房和抵押贷款利率，显然（在所有条件相等的情况下）收益率的上升意味着抵押贷款利率的提高，这是人们所不喜欢的。而且，更高的利率对所有房地产开发商都是有害的，而特朗普正是来自这个领域。这对即将上任的政府来说也是一个政治挑战。

* 具体来说，特朗普可以像他在上任期间那样对杰罗姆·鲍威尔施加压力。而且他很有可能在某个时候替换掉他。但即便如此，这并不自动解决任何问题。如果你认真对待主流经济思想，而美联储采取激进的降息措施以与政府保持一致，那么这在理论上是通货膨胀的，然后你只是将挑战转移到其他地方。债券市场上悬而未决的许多不确定性正在被定价到期限溢价中，期限溢价大致定义为投资者要求持有长期债券的额外补偿。

* 有一种流行的观点认为，拜登政府的产业政策是一次政治失败。努力将制造业带回美国或振兴国内制造业并没有改变民主党在工人阶级选民中的命运，也没有赢得“铁锈带”州。另一方面，这种意图的明确程度有些模糊。IRA的一个重要动机是针对气候的，许多新工厂位于“红色”地区，部分原因是为了确保在政府更迭后获得共和党的支持。此外，民主党“后新自由主义”基础中有一个强大的对华鹰派元素，这在很大程度上是由技术和产业竞争驱动的。

• 特朗普时期的能源形势将会非常有趣。“钻吧，宝贝，钻”的能源政策有一个讽刺之处，那就是对实际的能源公司并不是很好。油股在拜登政府下表现得非常好。但更重要的是，还有其他一些有趣的紧张局势。一个重要的因素是埃隆·马斯克支持太阳能和电池。有人可能会推测，特朗普可能有利于继续核能复兴，也许他会。然而，核能需要公共投资的大量参与，而且许多核能支持者厌恶自由化的电力市场（太阳能倡导者通常喜欢自由化的电力市场）。所以这将是一个有趣的紧张局势。
• 说到清洁能源和需要大量前期投资的东西，显然这里存在双重威胁。不仅在税收抵免等政策方面可能会发生变化，还有潜在的更高利率的影响。进一步说，你可以认为一些公司（尤其是在太阳能领域）面临着三重威胁，因为他们还面临着“未来收入的折现率上升”，正如CreditSights的债券分析师所说。像Sunrun和Sunnova这样的公司今天分别下跌了27%和28%。

* 一系列事情与特朗普赢得胜利的机会一起发生了变化（比如比特币、DJT和美元指数），但有一件事在雷达下悄然变化，那就是由房利美和房地美发行的永久优先股的变动，也就是所谓的GSE“僵尸”股票。这里的赌注是，特朗普 可能会将房利美和房地美从监管中解放出来，这意味着他们理论上可以再次向优先投资者支付股息。

* 最后，人们喜欢谈论所谓的“债券市场警惕者”，但股票市场的警惕者也存在。 根据盖洛普，61%的美国家庭拥有股票。股票是人们资助退休、大学教育等的方式。你可以说——随着确定福利养老金计划的削减——上涨的股票市场是美国社会契约的隐含部分。因此，当你考虑政策冒险主义——比如激进的关税——时，考虑一下这在股票市场中的影响，以及对投票家庭的影响，可能会很有用。

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