Arm的90%反弹聚焦于高倍数、低增长 - 彭博社

Ryan Vlastelica

2024-11-06

今年表现最好的人工智能股票之一可能即将面临一个严峻的觉醒。

Arm Holdings Plc 将在市场收盘后公布业绩，投资者对这家芯片设计公司能否证明其近90%的股价上涨感到怀疑，这使其成为市场上最昂贵的股票之一。预计第二财政季度的收入仅增长0.6%，与其他人工智能公司的爆炸性趋势相去甚远。

“归根结底，Arm是一家市盈率远超Nvidia的公司，但没有类似Nvidia的增长率，”Synovus Trust的高级投资组合经理Dan Morgan表示。“它在所有新技术中都发挥着重要作用，围绕人工智能有如此多的动力，但我不知道我们是否能证明这种增长能证明其市盈率。”

Arm的股票交易市盈率超过76倍，使其在这一指标上成为纳斯达克100指数中第三昂贵的股票，且比Nvidia Corp.的37倍还要贵。在预计销售额方面，Arm的市盈率超过32倍，远高于该指数中的其他公司。

“估值投资者在Arm上一直处于沉睡状态，因此如果这份财报作为真正的修正出现也就不足为奇，”投资研究公司New Constructs的首席执行官David Trainer表示。“要证明这个估值，它需要在未来几年内实现巨大的盈利增长，”他补充道，并指出Arm正处于一个“竞争异常激烈的行业”。

分析师对该股票的看法不一。虽然超过一半的彭博社跟踪分析师将其评为买入，但平均价格目标显示未来12个月内该股票的上涨空间不足2%。

伯恩斯坦的萨拉·鲁索在上周将Arm股票评级下调至表现不佳后，成为少数几位持有卖出等效评级的分析师之一。她写道：“长期的股权故事依然非常吸引人，但以什么价格？”考虑到该股票年初至今的强劲表现和估值，“我们很难找到上涨空间。”

她补充道，虽然Arm的人工智能相关业务“表现良好”，但“我们担心人工智能以外的收入，考虑到我们的模拟业务面临的周期性逆风，尤其是非存储器业务。”

长期看涨者认为Arm将随着时间的推移而成长为其估值。然而，它在上个季度未能提高年度销售预测，这被视为对其增长潜力的温和解读，让人失望。根据彭博社汇编的数据，预计Arm在2025财年的收入将增长约23%，在2026财年将增长24%。预计净收益在本财年几乎将增长三倍，但在随后的几年中将放缓。

在另一个潜在的问号中，Arm正在取消一项许可，该许可允许长期合作伙伴高通公司使用其知识产权设计芯片。这个问题最近对股票造成了压力，并可能在财报电话会议上被提及。

尽管短期风险存在，华尔街对人工智能交易总体上仍然持极为积极的态度。来自大型科技公司的最新业绩确认了他们的承诺在该技术上的重金投入，这一趋势可能会延续到像Arm这样的公司。瑞银预计大型科技公司在人工智能相关领域的支出将增加50%，达到2220亿美元，并在2025年再增长20%。

“人们希望看到对人工智能的兴奋转化为实际的交易量，但数字正在朝着正确的方向发展，”Futurum Group首席执行官丹尼尔·纽曼表示。

“关于Arm如何快速成长到其估值水平是一个合理的问题，但我并不担心它是否会。关键在于时间的跨度。”

股票即将达到自2023年7月以来的最高水平

来源：彭博社

注意：包括11月6日的盘前交易

特斯拉公司的股票在美国早盘交易中飙升，因为投资者押注由埃隆·马斯克领导的汽车制造商将成为唐纳德·特朗普重返白宫的主要受益者。马斯克无疑是本次选举周期中最显著的共和党支持者，以超过1.3亿美元的支出和在社交媒体网络X上的不懈宣传支持他们。该股票有望在今年交易至最高水平。