华尔街的目光集中在选举上，但资金却不太关注 - 彭博社

华尔街靠近纽约证券交易所。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社只剩下一次交易时段。这就是华尔街在周二之前所拥有的时间，那时美国选民将开始选择他们的下任总统，并可能决定未来四年的经济走向。

交易员们对可能性充满热情，不断查看最新的民调和选举博彩市场的动态，以推测谁领先，共和党人唐纳德·特朗普还是民主党人卡马拉·哈里斯，以及这对他们的头寸意味着什么。在某些角落，猜测是 华尔街在押注特朗普。但在实际根据此进行股市投资时，情况却很安静。

投资专业人士知道，在结果出来之前预测赢家是有丰厚回报的。问题是，这次选举 实在太接近，使得许多人无法承受错失的风险。

“我们并没有为选举结果进行布局，因为这就像抛硬币一样，”财富联盟的总裁兼董事总经理埃里克·迪顿在一次采访中表示。“下注没有意义。”

大多数交易员预计本周将出现波动，可能会有大量波动，因为争议结果的强烈可能性将投票计数拖延数周甚至数月。这解释了为什么 Cboe波动率指数在过去四个交易日中攀升至20以上，这通常意味着股市压力上升。这也是为什么投资者不太愿意根据他们认为谁将成为美国下任总统来选择赢家和输家。

VIX自2019年以来首次连续超过200日均线

华尔街的主要波动性指标已连续78天高于长期平均水平

来源：彭博社

“过去的民调是如此错误，”JonesTrading的股票销售交易员和宏观策略师Dave Lutz说。“根本没有办法看出谁在获胜。”

现金的安全性

另一个定位挑战是围绕投票的额外催化剂数量，这些催化剂可能会影响市场。选举日后，周四将紧接着是美联储的利率决定和美联储主席杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会，他将在会上详细说明中央银行的利率路径。而且，美国许多公司仍然需要报告他们的收益，其中芯片巨头Nvidia Corp.的业绩预计在11月20日公布。

这解释了为什么Lutz并没有专门为选举进行定位。他建议的做法是“保持一些现金”，以便在任何短期机会出现时进行部署，比如当某个赢家浮现时，个别股票或行业会有短期反应。

“我会说许多投资者正是这样定位的，”Lutz说。

以Blanke Schein Wealth Management的首席投资官Robert Schein为例，他表示在选举前将现金等价物的持有比例从通常的5%提高到10%。他的策略是准备在结果不可避免地引发市场某些部分的波动时迅速介入资产。

“投资者需要透视持续的选举风险，”北方信托资产管理公司的全球资产配置首席投资官Anwiti Bahuguna在一次采访中表示。“交易者此时甚至无法进行定位，因为这太投机了，交易者不知道任何候选人的政策提案实际上会通过国会。”

或许并不令人惊讶，市场看起来很紧张。S&P 500 的交易接近历史最高点，而VIX超过20。上一次S&P在如此高的恐惧指数下创下纪录是在2021年3月新冠病毒德尔塔变种爆发期间。与此同时，对冲基金正在押注更大的价格波动。根据商品期货交易委员会本月早些时候公布的数据，大型投机者首次在VIX期货上转为净多头，自2019年1月以来首次。

根据Asym 500创始人Rocky Fishman的说法，期权市场数据显示交易者保持防御性，对快速抛售的保护给予高于正常水平的估值。他补充说，这部分是由于接下来几天将发布的一系列报告和数据，包括美联储的决定、财报和通胀数据。

“虽然市场显然在为周三我们了解选举结果时的高波动性日定价，但围绕这一时期远非平静，”Fishman说。

超越选举

企业内部人士也对参与股市持谨慎态度。10月份仅有261名企业高管购买了自己公司的股票，这是自2017年以来的最低水平，导致买卖比率降至自2021年春季以来的第二低水平，华盛顿服务公司编制的数据表明。

一些华尔街专业人士表示，寻求更安全股票投资的投资者应该超越选举噪音。

“选举是一个概率极低的事件，因此我们完全预计在接下来的一个月内会有一个波动期，”北方信托的巴胡古纳说。“但最终支撑股市的是不错的企业盈利、强劲的经济增长、通胀下降以及美联储降息。”

北方信托基于经济韧性对美国股票持超配态度，并对债券持低配以对冲通胀风险。该公司还对包括基础设施、自然资源和房地产在内的真实资产持超配，以保护投资组合免受未来动荡的影响，前提是劳动力市场保持紧张，经济增长保持强劲。

其他人则关注企业盈利，特别是高质量的资产负债表，因为利率仍然处于高位，而美联储刚开始降息。

“利率仍然具有限制性，预计到年底波动性会增加，因此采取更保守的策略是合适的，”扎克斯投资管理公司的客户投资组合经理布赖恩·穆尔贝里说。

这一切的关键在于，面对没有明显热门候选人的选举，投资者最安全的策略就是耐心。这就是华尔街目前所宣扬的——至少现在是这样。

“如果这是一个更清晰的判断，它将会被市场消化，几乎没有剩余的机会可供利用，”詹尼·蒙哥马利·斯科特公司的首席投资策略师马克·卢希尼说。“但在这种紧张的情况下，更好的是展望未来，保持对六到十八个月后宏观经济状况的思考，而不仅仅是关注那一天的结果。”