日本延长股票交易时间引发对机器驱动价格波动的担忧 - 彭博社

东京证券交易所的字体入口。摄影师：林纪子/彭博社东京证券交易所的额外30分钟交易可能会使一些投资者与寻求利用在延长交易时间内发布的价格敏感公告的算法驱动基金对立。

亚洲第二大股票市场的收盘时间将从11月5日起延长至下午3:30。根据交易所的调查，在此日期后将发布财报的800家公司中，超过40%计划在延长交易时间内报告。这与上个季度在市场交易时间内发布的总财报中不到20%的比例相比。

这一增强的交易时段引发了基于基本面的对冲基金和仅限长期投资者的担忧，他们担心这一变化会导致机器驱动的价格波动，这些波动不一定反映公司的公允价值。

“这可能对日内交易者和高频交易者有利，但作为长期投资者，我们认为这一变化并不有益，”在市场上跟踪超过二十年的联合私人银行的基金经理祖海尔·汗说。

“我们希望有时间审查信息，例如财报数据，并在做出决定之前听取公司的解释，”汗说。“我们更喜欢在交易时间结束后发布财报，然后花时间进行分析，再决定第二天的交易。”

这些变化的公布正值日本交易所集团公司，东京证券交易所的运营商，寻求改善其运营并修复其全球形象，因为它在2020年经历了前所未有的全天交易暂停。

首席执行官山路宏美本周在东京的简报会上表示，交易所的首要任务是增强其从潜在系统崩溃中恢复的能力。

山路表示：“算法交易可能会在财报发布后导致错误定价，但日本市场流动性高，可以进行修正。”他补充说，延长交易时间将有助于价格发现。

‘像猎豹一样’

专家表示，虽然额外的时间将为能够迅速对财报结果采取行动的日间交易者和对冲基金提供机会，但长期机构投资者可能会错失机会，因为他们需要花更多时间做出决策，责任更重。

东京 metropolitan 大学教授足立高典表示：“如果财报结果出现意外，算法可以比人类交易者更快地行动。”对于人类来说，与算法竞争“就像猎豹在奥运会的100米赛跑中参赛。”

三菱UFJ资产管理公司的执行基金经理智森宏明表示，投资者和分析师需要足够的时间来消化公司声明和电话会议的反馈，以理解财报结果的细微差别。“如果企业希望被正确理解，就需要更多的时间，”他补充道。

延长交易时间使得经纪公司和投资公司的中后台工作环境恶化，并可能影响未来的人员配置和招聘，东京的对冲基金武士道资产管理公司的首席执行官兼首席投资官杉山健二表示。

“总体来说，很难为日本市场找到好处，”他说。