债券巨头对英国多年最受期待的预算作出反应 - 彭博社

随着尘埃落定，英国多年最受期待的预算即将公布，投资者正在拼凑出国债市场未来的图景。

他们正在权衡一个指向大幅加剧政府借贷的方案，以及高于预期的通货膨胀和增长预测。

由于许多主要政策已经泄露，财政大臣瑞秋·里夫斯在周三成功避免了前首相利兹·特拉斯在2022年遭遇的那种混乱。

尽管如此，债券市场仍然受到冲击，因为投资者试图理解其影响及其对货币政策的意义。

以下是彭博新闻采访的10位主要投资者的反应。

尼尔·梅塔，RBC BlueBay资产管理公司的投资组合经理：

“最大的收获是借贷金额巨大，增长预测雄心勃勃。总体而言，财政大臣里夫斯的沟通非常好且充满信心。虽然这是可信的，但在增长或借贷方面没有太多余地。如果国债收益率保持高位，他们未能实现增长目标并且不得不增加税收或借贷，这会引发债券警惕者吗？是的。”

维韦克·保罗，黑石投资研究所的英国首席投资策略师：

“泄露给媒体的大量政策、在国际货币基金组织会议上对财政规则变化的预示以及与财政责任办公室的显著互动，似乎在目前对市场产生了广泛的预期效果，国债收益率的反应与2022年的情况大相径庭。夏季决定性选举结果带来的相对政治稳定，以及我们认为英格兰银行可能会比市场目前预期的更早降息，这意味着我们继续看好英国股票和英国国债。”

Ranjiv Mann，安联全球投资来源：安联全球投资Ranjiv Mann，安联全球投资的高级投资组合经理：

“总体而言，考虑到财政稳定和投资规则，财政纪律的愿望依然存在，这对国债应该是积极的。从估值的角度来看，市场继续定价英国的降息周期比其他G10市场更为温和。我们仍然更倾向于国债，无论是绝对收益还是与德国国债的交叉市场比较。”

Helen Anthony，Janus Henderson投资公司的投资组合经理：

“我认为英国并没有免于我们在欧洲看到的增长放缓。考虑到在预算之前国债的抛售情况，我们在过去一周对国债的看法变得更加积极。短期内，我会稍微谨慎一些，考虑到价格走势。但随着焦点从预算转向经济数据，我认为可以支持国债。”

Shamil Gohil，富达国际来源：富达国际Shamil Gohil，富达国际的固定收益投资组合经理：

“这里的关键在于，为什么我们没有看到大规模的莉兹·特拉斯崩溃，是因为预算责任办公室支持了特别是关于增长的预测，这显然为整个预算增添了更多的可信度。当发生这样的重大事件时，市场可能会波动，直到头寸被平衡，但我认为总体上我们确实继续看到一些国债的超额表现。”

本·尼科尔，皇家伦敦资产管理公司来源：皇家伦敦资产管理公司本·尼科尔，皇家伦敦资产管理公司的基金经理：

“增长预测看起来相当乐观，通胀数字无疑高于英格兰银行对未来几年的预期。考虑到明年国债价格中已经反映了多少次降息，如果OBR预测通胀为2.5%，那么这可能是英格兰银行大幅降息的一个困难背景。这是需要在本次预算中考虑的两个关键点。”

大卫·佩奇，AXA投资管理公司的宏观研究主管：

“我们看到支出和投资有了相当显著的增加，这意味着实际上借款也有了相当的增加。这意味着在未来四年内，你将看到大约1200亿英镑的国债发行。这对市场来说是相当多的。”

马修·阿米斯，abrdn的投资总监：

“整个方案远超我们的预期，但并非鲁莽。国债在过去几周特别是与德国国债相比，已经积累了溢价。一旦尘埃落定，我们认为国债可以缩小这一差距，但不会完全消失。

“市场认为国民保险缴款的增加将转嫁给消费者，因此具有通胀性，从而排除了英格兰银行的降息预期。我们认为正好相反——英国消费者的状况并不好，我们不确定企业是否有能力将税收增加转嫁出去。”

阿莱斯·库特尼，先锋集团来源：先锋集团

Ales Koutny，先锋集团国际利率负责人：

“这是我们多年来最宽松的预算。我们认为这不会导致英格兰银行的大规模行动，但这也不是一个鸽派信号。我们维持对英镑的超配观点。我们现在足够舒适，可以对国债采取中性立场，但我们很难理解为什么公共部门净借款增加400亿英镑以及更多支出、更多增长、更多通胀在边际上会转化为国债的超配立场。”

Marcus Jennings，施罗德投资固定收益策略师：

“在Reeves的演讲中，多次提到‘稳定’这个词。这给市场带来了一些安慰，或者至少减少了一些对财政方面可能更糟的担忧。

“Reeves在增税方面采取了相当积极的态度，这填补了她在预算前提到的400亿英镑资金缺口的一部分，如果不是全部的话。因此，从表面上看，她并不是在轻率地处理公共财政。”