英国预算威胁延长英格兰银行对抗通胀的斗争 - 彭博社

Tom Rees, Irina Anghel

2024-10-31

高英格兰银行利率的痛苦可能会被延长，经济学家在财政大臣瑞秋·里夫斯周三公布预算中的支出计划后发出警告。

里夫斯承诺在五年内借款1420亿英镑（1840亿美元），以帮助资助大规模投资计划并提升公共服务，实施了另一次大幅提高最低工资的措施，并影响了劳动力供应——这些都是对英格兰银行保持低通胀目标的潜在威胁。

这意味着中央银行可能会对进一步降息的速度保持谨慎，使其落后于美联储和欧洲中央银行。下周将会有初步迹象，当时英格兰银行将公布新的预测，并决定是否在今年仅第二次降低借款成本。

来源：OBR

“这绝对让[英格兰银行]保持谨慎，”前货币政策委员会成员德安妮·朱利斯说。“这项预算在头几年内有相当显著的净财政宽松，因此我的判断是它是净通胀性的。”

在英格兰银行行长安德鲁·贝利表示如果通胀持续好消息，他可能会考虑“更加激进”地降息之际，这项预算给英格兰银行带来了麻烦。

英格兰银行在8月份首次自疫情以来降低利率，交易员们几乎已经预期在11月7日再次降息。然而，在预算公布后，他们缩减了对12月连续降息的押注，将概率降至约四分之一。这表明消费者和企业在借款成本仍接近16年来的高位时没有立即的缓解。

预算责任办公室判断，新工党政府的首个预算将在未来几年推动GDP增长，但也会推高通货膨胀。财政监管机构警告称，由于借贷增加和企业税收上升可能转嫁给消费者，这些措施将在2025年和2026年达到峰值时将价格增长提高0.4个百分点。

它预计2025年的通货膨胀平均为2.6%——比3月份的预测高出超过1个百分点，并且高于2%的目标。

年度通货膨胀预测

来源：预算责任办公室

RSM UK经济学家托马斯·皮尤估计，“扩张性”预算将意味着英格兰银行需要将利率维持在比原本更高的25到50个基点。

“这是一种净财政宽松，但英格兰银行在今年晚些时候会感到足够舒适以进行一次降息，”圣詹姆斯广场经济研究负责人赫塔尔·梅赫塔表示。然而，她表示，这将意味着在下周会议后“降息的步伐会更加谨慎”。

掉期市场显示，英格兰银行在未来一年内将利率下调约100个基点，低于美联储预测的115个基点和欧洲央行的119个基点的宽松。这尽管英格兰银行的宽松周期起步较慢。

投资者认为英格兰银行的政策宽松不够激进

来源：彭博社

其他人，包括前政策制定者迈克尔·桑德斯，对其对英格兰银行思维的影响持更乐观态度。他表示，考虑到前保守党政府的计划是基于被视为无法实现的大规模削减开支，英格兰银行可能已经为财政宽松做好了准备。

“当然，这是一种更慢的赤字减少速度，”他说。“然而，我认为如果货币政策委员会对三月的预算计划和其他人一样持怀疑态度，你可以理解，他们可能并没有完全相信这些计划。”

来源：预算责任办公室

里夫斯的计划可能会加剧就业市场的价格压力，这推动了高服务业通胀

她确认国家生活工资将从2025年4月起上涨6.7%。在生活成本危机期间经历了两年的大幅上涨后，这使得最低工资定在每小时12.21英镑——在三年内增加了29%，超过了通胀率。

来源：低薪委员会，彭博经济学

注意：使用CPI调整系列以应对通胀。彭博经济学对2024-25和2025-26年的CPI预测

新的最低工资标准也可能会加剧工资增长，并引发对英格兰银行粘性通胀的担忧。企业已经在提高那些高于最低工资的员工的工资，导致对工资和价格产生更大、更持久的影响。

即使在工党宣布之前，利率制定者也警告称，“根据明年上半年国家生活工资的轨迹，工资增长存在上行风险”，他们在九月会议上表示。

招聘与就业联合会的副首席执行官凯特·舒斯密斯表示，工资上涨的累积影响“让雇主感到困扰。”

她补充道，工资账单的急剧增加“可能意味着给员工提供更少的工作时间，暂时不招聘空缺，或者提高消费者的价格。”