政治混乱不能被允许危及全球经济 - 彭博社

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可能会出什么问题呢？

摄影师：郑成俊/盖蒂图片社

上周，全球的财政部长和中央银行行长在华盛顿召开会议，讨论全球经济。随着疫情及其影响的减退，通货膨胀和增长方面传来了好消息。然而，国际货币基金组织的简报显示，经济风险并没有减轻——尤其是在美国，政治功能失调使情况更加恶化。

在疫情对供应造成冲击后，遏制通货膨胀的努力总体上取得了成功。全球通货膨胀在2022年达到近10%的峰值， 预计到明年年底将降至4%以下，略低于疫情前的平均水平。考虑到最初动荡的严重性，加上俄罗斯对乌克兰的战争，通货紧缩造成的损失比曾经看起来的要小，适度、稳定的增长大多已恢复。坏消息是，经济和地缘政治风险与金融市场表面上的平静日益不符。

历史表明，政策的不确定性加剧并不总是导致经济衰退。然而，当它与糟糕的经济消息同时出现时，损害可能尤其严重。如果政府无法采取有力的应对措施，风险就更大，因为过高的公共债务限制了他们的选择。考虑到这一点，重建信心和恢复所谓的财政空间应成为各地的优先事项。

疫情后的情况

全球经济预测，较前一年变化百分比

来源：国际货币基金组织

注：2024年和2025年的数据为预测。

在其年度金融稳定报告中，国际货币基金组织今年关注到跟踪市场波动性的指数与监测地缘政治风险和经济不确定性的指数之间的 差距。目前，波动性较低而风险较高，历史标准下差距很大。尽管欧洲发生战争，中东重新不稳定，贸易关系恶化以及政府在国防、能源转型和老龄化人口方面的财政需求增加，投资者仍在预期进一步降息和雄心勃勃的资产估值。事实上，他们似乎显得相当乐观——这往往是金融压力激增的前兆。

当下一个经济衰退到来时，政府将需要各种刺激措施来缓解冲击。尽管对根深蒂固的通货膨胀仍有一些担忧，但大多数中央银行目前仍有降息的空间。但货币政策的作用有限，政府的财政灵活性远低于他们可能需要的水平。由于新冠疫情及其后果，债务与产出比率令人担忧地上升。

美国的情况尤其引人注目。在疫情之前，其 公共债务 与国内生产总值的比率大约为80%。现在这一数字接近100%。在当前政策基础上（假设没有重大挫折），这一比率将在10年内攀升至超过120%并持续上升。然而，距离讨论如何控制公共借款的议题还很远，临近总统选举的两位候选人都提出了将债务 进一步推高 的政策。

各国政府——尤其是美国——必须小心不要在胜利的边缘自取灭亡。尽管代价高昂，但这场疫情的灾难性程度远不及可能出现的情况。过度乐观、财政不负责任以及拒绝面对日益增加的政策挑战，可能会浪费这一成就。正如国际货币基金组织所明确指出的，政策制定者可以选择现在面对这些挑战，或者等到另一个危机迫使他们去面对。

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