野村通过操纵市场赚取了10,000美元，但最终付出了沉重的代价 - 彭博社

野村是最新承认违法的日本金融机构。

摄影师：大田清在2021年春天的一个早上8:45，野村控股公司的一名交易员在大阪交易所进行了长达五小时的一系列复杂交易，这使得日本最大的证券公司几乎没有收益，却付出了沉重的代价。

这名交易员使用了一种叫做“分层”的策略，这是一种欺骗的变体，提供了与超过十亿美元的日本国债相关的衍生品的卖出报价，随后又取消了这些头寸。当竞争对手相应降低价格时，这名交易员迅速购买了更便宜的合约，然后再转售。

这场交易的利润仅为150万日元（10,000美元）。

其后果现在才逐渐显现。上个月，日本证券交易监督委员会建议对该交易处以2180万日元的罚款，作为惩罚，经过一场调查。紧接着，一大批客户将该公司从债务承销交易中剔除，而该经纪商在政府债务拍卖中失去了主要交易商的特权，持续了大约一个月，因为野村承认其操纵了市场。

除了经济处罚外，总部位于东京的野村在近年来经历了多起丑闻后，其声誉也遭受了新的打击——包括几起数据泄露和在阿基戈斯资本管理公司崩溃中造成的数十亿美元损失。

公司的问题正在加深，因为野村的竞争对手加倍努力挖掘客户。面对公众的批评浪潮，该公司正在采取保守措施，一些员工被鼓励避免与公司外部的人共进餐，据知情人士透露。人力资源部门甚至打电话给计划明年加入公司的新员工或他们的父母，解释这一挫折，并对他们在日本最大经纪公司开始职业生涯表示安慰。

“损害已经造成，”彭博情报分析师坂井秀康说。“公司需要解释如何改变和加强系统及监控，以防止未来发生类似事件。每当公司和行业面临这些问题时，他们需要努力恢复市场参与者的信心和信任。”

野村失去承销交易和市场份额

--客户抛弃野村--

来源：彭博社

最新的挫折玷污了本来对野村来说非常好的一年。首席执行官奥田健太郎带领公司在日本国内市场的交易激增，推动了收益的复苏。预计该公司在11月1日公布财务结果时，净收入将增长79%。这将标志着连续第三个季度的扩张，这是近十年来最长的增长期，根据文件显示。公司的表现帮助其股票免受丑闻的影响，自9月25日丑闻首次曝光以来，其股价上涨了3.8%，而基准东证指数仅上涨了1.2%。

该公司还专注于改善内部控制。克里斯托弗·威尔科克斯在阿基戈斯损失和分层交易之后接管了野村的批发交易和投资银行业务，他的任期以实现“稳定”为基础。他在5月14日的演示文稿中提到了这个词六次。

奥田健太郎摄影师：大田清志/彭博社威尔科克斯的部门近年来蓬勃发展，在高度波动的情况下，固定收益和股票交易的收入均有所增加。没有比其国内市场更好的例子：对冲基金已涌向日本主权债务市场，因为中央银行政策的转变刺激了该国的交易。

尽管如此，他几乎没有犯错的余地。批发部门的成本占收入的90%以上，而摩根士丹利的机构证券部门为70%，高盛集团的全球银行和市场业务则不到60%

野村在其投资银行部门增加了收入

批发部门受益于国内的利率波动

来源：公司演示文稿

注：野村的财政年度结束日期为3月31日

这一进展现在受到丑闻的威胁。根据知情人士的说法，至少有10家公司，包括主要的寿险公司、信托银行和资产管理公司，因违规行为暂时暂停了与野村的部分业务活动。此外，其他客户已将该公司从日本债务的承销中剔除。这损害了野村在企业债务市场的排名，根据彭博社汇编的数据，其在10月份从上个月的第三位降至第五位。许多银行家的奖金与公司在市场中的排名挂钩。

竞争对手也试图利用野村的困境，积极向野村的客户推销交易。根据国内外竞争对手的高管透露，大多数市场参与者都在试图从野村抢占市场份额，他们要求不透露讨论公司策略的身份。该公司对此情况非常重视，并已要求驻日本的员工避免参加内部和某些外部社交活动，一位发言人表示，并拒绝对竞争对手的行为发表评论。

“即使是员工违反了法律，问题也在于允许这种情况发生的组织，”明治大学的教授、美誉治理研究者及前经纪公司员工美和由纪说。“野村需要改善其内部控制系统，并管理金融公司特有的风险。”

克里斯托弗·威尔科克斯摄影师：高安翔/彭博社野村是最新一家承认违法的日本金融机构。2018年，三菱UFJ摩根士丹利证券公司，MUFG控股的经纪公司，面临类似的操纵指控，公司宣布高管自愿减薪以作回应。SMBC日兴证券公司去年因市场操纵被判有罪，导致该经纪公司创下了记录亏损。

根据日本金融服务局，野村受到审查的交易发生在2021年3月9日，涉及10年期日本政府债券期货市场，这是一个在未来某个日期买卖资产的合约。这是日本银行一位高级官员 表示 中央银行将放松对债券市场的控制后的第二天，这对债务交易员来说是个好消息。

野村员工下单的交易量主导了市场。在某些时候，他们的订单占市场最高买卖报价的约70%，委员会表示。野村在五小时的交易中最终下单并取消了2466个卖单和1619个买单。每个单位的面值为1亿日元。

美国监管机构对“虚假交易”行为进行了打击，通过2010年的多德-弗兰克法案对其进行了定义并使其非法。美国银行公司去年支付了2400万美元的罚款 以解决两名前员工数百次操纵美国国债市场的指控。在2021年，国民西敏寺集团有限公司在美国承认欺诈并支付了约3500万美元的罚款，而多伦多道明银行 同意支付超过2000万美元以解决类似的索赔。

如果市场操纵的后果持续下去，可能会影响野村明年100周年的庆祝活动。该公司于1925年在大阪由野村德七创立，最初是一家专注于公共和企业债券的公司，员工只有84人。在过去的一个世纪里，该公司经历了第二次世界大战，并在1980年代日本的泡沫时代蓬勃发展。如今，员工人数已超过27,000人，并在全球范围内开展业务。根据明治大学的三轮教授，这一丑闻应该提醒公司它是如何取得成功的。“野村需要回归创始人的精神，他提倡将客户的利益置于自身之上，”三轮说。“野村需要端正自己的行为。”