房屋建筑商遭遇重创 - 彭博社

D.R. Horton Inc. 的标识在明尼苏达州科蒂奇格罗夫的 Eastridge Woods 开发项目正在建设的房屋前竖立。

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Joe 今天在想什么

房屋建筑商股票正在遭受重创。就在我打字的时候，DR Horton 下跌了 12.7%。Toll Brothers 下跌超过 5%。而 XHB ETF 下跌了 3.6%。

此次下跌的直接催化剂是 DR Horton 本季度的房屋订单低于预期。在公司的财报中，特别提到：

“虽然抵押贷款利率已从今年早些时候的高点下降，但许多潜在购房者预计 2025 年的利率会更低。我们认为利率波动和不确定性导致一些买家在短期内保持观望。为了刺激需求并解决可负担性问题，我们继续使用抵押贷款利率买断等激励措施，并且我们已经继续启动和销售更多小户型的房屋。”

我们上周在与汤姆·格拉夫的播客中谈到了这个，但基本上，自从联邦储备在九月份降息以来，长期收益率一直在上升，抵押贷款利率的增长甚至更大。 30年固定抵押贷款现在已经回到7%以上。

与此同时，美国国债市场的波动性持续飙升，MOVE指数达到了近一年来的最高点：

说现在发生了很多事情是轻描淡写。

所谓的特朗普交易仍在继续，预计在他理论上的总统任期内，我们将面临更高的利率和更高的通货膨胀。而且，事实上，大多数经济数据表现良好，导致交易员降低了对大幅降息周期的预期。

也许在一两周后，当烟雾稍微散去时，我们会知道更多，某些问题也会得到解答。

但大多数情况下，我想回到我在与格拉夫的那期节目中所说的，即降息周期——在某种意义上——已经发生。2023年抵押贷款利率曾超过8%。这个夏天降到了6.6%。而10年期收益率曾在5%左右，但降到了3.6%。市场是前瞻性的，总是会考虑一些预期的未来政策路径。

经济学家喜欢谈论货币政策的“长期和可变滞后”，这意味着基准利率的变化与实际经济中看到的效果之间存在一定的时间差。但谈论“长期和可变的领先”同样有意义，因为大部分效果在中央银行正式行动之前就已经出现。

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