Wegovy制造商诺和诺德的股票在夏季跌宕后被认为将超越礼来公司的股票 - 彭博社

Lisa Pham

2024-10-29

在丹麦希勒罗德的诺和诺德A/S生产设施中，Wegovy生产线上的注射笔部件。摄影师：Carsten Snejbjerg/Bloomberg诺和诺德A/S在今年的肥胖药物股市竞争中落后于礼来公司。分析师预计这家丹麦公司将开始迎头赶上。

在礼来公司开始销售Zepbound不到一年，肥胖药物的销售额已经超过诺和诺德Wegovy治疗的一半，帮助这家在纽约上市的股票今年上涨了54%。与此同时，自6月创下历史新高以来，诺和诺德的股价已下跌25%。

来源：彭博社

不过，分析师们认为诺和诺德未来将有更大的收益，预测该股票在未来一年将上涨25%，而礼来的预测为13%。诺和诺德的优势在于：该公司正在采取措施确保能够跟上Wegovy的强劲需求，同时，今年即将公布的下一代减肥药物的试验结果可能会进一步推动其增长。

“考虑到未来12个月即将发布的数据，我们认为诺和诺德有显著的上行潜力，能够超越市场预期，并重新获得在减肥和代谢药物领域的领导地位，”Mirabaud资产管理公司的高级投资组合经理Paul Middleton表示。

两家公司下一个里程碑即将到来：礼来将在周三公布第三季度财报，诺和诺德则定于下周。投资者将关注这些畅销减肥药物的供需动态、药品定价以及市场份额的任何变化。

近年来，诺和诺德吸引了投资者的很多关注，部分原因是它在减肥药物市场上领先于礼来，这类药物被称为GLP-1类药物。诺和于2021年6月获得美国监管机构对Wegovy的批准。

由此产生的市场狂热推动了诺和股价的迅猛上涨，使这家丹麦制药公司成为欧洲市值最大的上市公司。礼来落后于，在去年11月获得了销售肥胖治疗药物Zepbound的批准。

分析师估计，诺和诺德的Wegovy及其姐妹药物Ozempic——一种在好莱坞名人中流行的糖尿病治疗药物——在第三季度的总销售额达到了68亿美元。礼来的Zepbound和糖尿病治疗药物Mounjaro预计在同一时期产生了54亿美元的收入。

不过，诺和也遇到了一些障碍。9月份，由于令人失望的数据，其减肥药物monlunabant的中期试验股价下跌，以及关于该制药公司Ozempic和Wegovy定价的美国参议院听证会。这家丹麦公司拒绝对其股价表现与礼来的比较发表评论。

美国对Wegovy的处方趋势也引发了市场紧张。不过，周度数据可能会波动，Jefferies分析师Peter Welford表示，Wegovy的初始剂量最新数据“现在仅略低于突然下降前的数量。”

投资者还关注这些需求药物的生产能力。瑞穗的医疗股策略师Jared Holz表示，未来几年对减肥治疗的市场预期“非常高”，这意味着需要可持续的生产。

“如果这没有实现，那么对于这两家公司的某些估计就存在风险，”他说。

礼来公司已经投入数十亿美元用于新工厂和现有设施，截至本月，美国监管机构表示不再存在Zepbound和Mounjaro的短缺。

与此同时，诺和诺德计划购买三个生产基地，尽管该交易在反垄断方面引发了批评。该公司在一份电子邮件声明中表示，对该交易不是反竞争的充满信心，并补充说，它不知道在这些地点有任何竞争对手的GLP-1产品正在生产。

希望诺和诺德股票恢复一些动能的投资者还指出，其实验性肥胖药物CagriSema的晚期研究结果预计将在今年发布。

这项研究将Wegovy中的药物与另一种减肥化合物结合在一起，UBS集团分析师Jo Walton估计，诺和诺德的股票可能会波动超过10% — 无论哪个方向 — 具体取决于结果。

尽管诺和诺德是首个推出肥胖药物的公司，但在长期表现上，礼来公司的股票实际上表现更佳，过去五年年回报率为53%，而诺和诺德为35%。

由于其他药物开发商竞相进入肥胖市场，两家公司的估值最近都下降了。诺和诺德的股票交易价格约为预期收益的28倍，使得这只丹麦股票比礼来便宜约34% — 尽管这仍与其过去五年的平均估值相符。

Mirabaud的Middleton表示，诺和诺德和礼来的估值降低为长期投资者提供了“有吸引力的入场点”。